Zwak kwartaalrapport voor Philips, met orderboek als lichtpuntje

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 20 apr 2020

12:08

Philips rapporteerde vandaag resultaten over het eerste kwartaal van 2020, waarin ook de coronacrisis zijn sporen nalaat. KBC Asset Management-analiste Liesbeth Van Rompay beschouwt de sterke ordergroei als een lichtpuntje en herbekijkt momenteel de aanbeveling voor het aandeel.

Resultaten

In het eerste kwartaal daalde de omzet organisch met 2,3% tot 4,16 miljoen EUR, terwijl de gemiddelde analist een daling van 2% voor ogen had. Vooral de cyclische "Personal Health"-divisie werd hard getroffen door de coronacrisis. Door uitermate zwakke verkopen van mond- en persoonlijke verzorgingsproducten in China zag deze divisie de omzet dalen met 12,8% (vs. consensusverwachting -8%). De "Connected Care"-divisie bleek dan weer veerkrachtig en zag een omzetstijging van 6,8% (vs. consensusverwachting 3%), gedreven door verkopen van producten met betrekking tot slaap- en ademhalingszorg in China en West-Europa.

Deze resultaten zijn alvast een voorbode voor het tweede kwartaal. De gecorrigeerde EBITA-marge (d.i. de bedrijfswinst voor afschrijvingen) verslechterde met 290 basispunten, en kwam met 5,9% onder de verwachte 7,2% uit. De gecorrigeerde winst per aandeel daalde met 38% tot 18 eurocent.

Philips stelt voor om het dividend van 0,85 EUR per aandeel te behouden, maar enkel uit te betalen in aandelen in niet in cash. Dat zal de impact van het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen teniet doen.

Een lichtpunt in de cijfers is de sterke ordergroei van 23% in het eerste kwartaal, gedreven door apparatuur voor diagnostische beeldvorming, beademingstoestellen en patiëntenmonitors, allemaal in het kader van COVID-19.

Vooruitzichten en visie van KBC Asset Management

Voor 2020 schrapt het management de eerder vooropgestelde verwachtingen, waarbij werd gemikt op een omzetgroei van 4-6% en een verbetering van de gecorrigeerde EBITA-marge met 100 basispunten.

Uitgaande van de conversie van het bestaande orderboek, een normalisatie van uitstelbare ingrepen en een geleidelijke verbetering van de consumentenvraag in de tweede helft van het jaar, rekent Philips nu op een bescheiden omzetgroei en gecorrigeerde EBITA-margeverbetering. Dit is volgens KBC AM bemoedigend en alvast positiever dan consensusverwachting (stabiele verkoop en lichte margedaling), maar uitdagend gezien de onzekerheid rond de werkassumpties.

KBC AM herbekijkt het advies voor het aandeel, dat momenteel nog "Verkopen" luidt, met een koersdoel van 35 EUR.

Naar overzicht