Zwakke cijfers voor GSK, maar geen impact op koersdoel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 feb 2020

11:54

KBC Asset Management analyseert de vierdekwartaalcijfers van 2019 van GlaxoSmithKline. Het bedrijf behaalde een omzet van 8,9 miljard GBP, terwijl de gemiddelde analist op 9 miljard GBP had gerekend. De verkoopcijfers voor de farma- en consumentendivisies stelden teleur. De vaccindivisie daarentegen hield stand, geholpen door Shingrix, GSK’s vaccin tegen gordelroos dat gunstige prijsaanpassingen kende in de VS. De operationele (EBIT) marge kwam met 20,8% onder de verwachting van 23,9% uit. Ook de winst per aandeel van 24,8 GBP miste de consensus met 1 GBP, ondanks lagere taksen.

Voor 2020 ziet het bedrijf de winst per aandeel dalen tot 114,6 GBP (inclusief wisselkoersimpact), dat is 4% onder de gemiddelde consensus van 119,2 GBp.

In het kader van de voorbereiding op de eerder aangekondigde afsplitsing van zijn consumentendivisie in de tweede helft van 2022, verwacht GSK 700 miljoen GBP aan operationele uitgaven te kunnen besparen in 2022 en 800 miljoen GBP in 2023. Deze geplande besparingen worden verwacht 2,4 miljard GBP aan kosten met zich mee te brengen (1,6 miljard GBP in cash). Dat is exclusief een éénmalige scheidingskost van 600 à 700 miljoen GBP die het bedrijf zal financieren met desinvesteringen.

Het is dit jaar o.a. uitkijken naar de proof-of-concept resultaten voor ICOS (next generation immuunoncologie), en de vaccins tegen COPD (chronische obstructieve longziekte) en RSV (respiratoir syncytieel virus).

De visie van KBC Asset Management

Het aandeel noteert momenteel aan een koers-winstverhouding van ongeveer 13,5x voor 2021. Dit is een korting van ongeveer 12% ten opzichte van zijn Europese sectorgenoten. Volgens KBC AM is dat, gegeven de hogere schuldgraad, gerechtvaardigd. KBC AM behoudt de "Houden"-aanbeveling en koersdoel van 1700 GBP.

Naar overzicht