Zwakke jaarstart voor Tesla

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 apr 2019

14:25

Tesla rapporteerde gisteren nabeurs over een nettoverlies per aandeel van 2,90 USD voor het eerste kwartaal van 2019, terwijl analisten uitgingen van een verlies van ca. 1 USD. De slechter dan verwachte resultaten zijn het gevolg van zwakke verkopen en een mindere prijszetting.

De brutomarge in de autodivisie bedroeg 20,3%, tegenover een consensusverwachting van 20,5%. De vrije kasstroom kwam uit op een negatieve 920 miljoen USD, in lijn met de verwachtingen maar (nogmaals) geholpen door lager dan verwachte kapitaalinvesteringen (280 miljoen USD t.o.v. de verwachte 509 miljoen USD).

Tesla verwacht het verlies in het tweede kwartaal te kunnen terugdringen en in de tweede jaarhelft winstgevend te zijn. Voor het volledige boekjaar werden de richtlijnen voor de kapitaalinvesteringen verlaagd van 2,5 miljard USD naar "tussen 2 miljard USD en 2,5 miljard USD".

Opvallend was dat topman Elon Musk een kapitaalverhoging niet langer uitsluit, maar er gisteren zelfs op leek aan te sturen. Mogelijk wordt die kapitaalverhoging gemotiveerd door de uitbouw van een vloot robotaxis. Tesla alludeerde daar maandag tijdens zijn beleggersdag op.

De visie van KBC Asset Management

Dat de resultaten zwak zouden zijn, is volgens analist Kurt Ruts geen geheim. De analistenverwachtingen werden de laatste weken dan ook scherp verlaagd. Toch kwamen de resultaten nog een stuk onder de consensusverwachting uit. Zwakke verkopen, een grillige prijszettingspolitiek en een verouderend productgamma: de lijst van besognes is lang. Bovendien brengt de concurrentie binnenkort een reeks nieuwe elektrische modellen op de markt.

Tesla blijft de broeksriem aanhalen op vlak van operationele kosten en kapitaalinvesteringen, maar die demarche lijkt volgens KBC AM niet duurzaam, zeker niet voor een groeibedrijf als Tesla. Als het bedrijf verder wil blijven groeien (nieuwe modellen zoals de Model Y), zal het vermoedelijk binnen afzienbare tijd vers kapitaal moeten ophalen.

Het advies van KBC AM blijft "Verkopen" bij een koersdoel van 230 USD per aandeel.

Naar overzicht