Zwakke kwartaalcijfers voor kunstmestproducent Nutrien

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 nov 2019

10:22

De Canadese kunstmestproducent Nutrien rapporteerde gisteravond nabeurs resultaten over het derde kwartaal van 2019 en verlaagde de vooruitzichten voor het huidige boekjaar. Voor 2020 is het bedrijf wel optimistisch. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) verdiepte zich in de cijfers en bevestigt het koersdoel en advies voor de aandelen.

Resultaten

De onderliggende EBITDA kwam met 785 miljoen USD 13% onder de verwachtingen uit en ook de winst per aandeel van 24 dollarcent was lager dan de 39 dollarcent waarop analisten hadden gerekend.

Zowel de volumes als de prijzen van kalium en stikstof kwamen onder de verwachtingen uit. De retaildivisie presteerde wel boven de lat, maar onvoldoende om het tij te doen keren. De globale markt voor kalium zag in het derde kwartaal verwachte grote orders van China en India niet doorgaan.

Productieverminderingen

Nutrien verlaagde het voorbije kwartaal opnieuw de kaliumproductie met 300.000 ton en produceert nu 1 miljoen ton kalium minder op jaarbasis, wat 1,5% van de globale markt vertegenwoordigt. Ook bij concurrenten zoals Uralkali was sprake van productieverminderingen.

Inkoopprogramma

Nutrien houdt vast aan zijn strategie om te investeren in de uitbreiding van het retailnetwerk en de overblijvende cash uit te keren aan de aandeelhouder.

Het aankoopprogramma van eigen aandelen stokte in het derde kwartaal wel, omwille van een lagere vrije kasstroom. Terwijl Nutrien in de eerste jaarhelft nog 1,7 miljard USD aan vrije kasstroom genereerde, was dat in het derde kwartaal nog maar 300 miljoen USD. Nutrien kocht in de eerste helft van 2019 voor 36 miljoen aandelen in (ca. 6% van het aantal uitstaande aandelen), maar dat aantal bleef in het derde kwartaal stabiel.

Vooruitzichten

Nutrien verlaagde de vooruitzichten voor de winst per aandeel voor het volledige boekjaar 2019 van 270 à 300 dollarcent naar 230 à 255 dollarcent. Na het extreem natte voorjaar in de VS en de zwakte in het derde kwartaal wordt 2019 voor Nutrien een jaar om snel te vergeten.

Het bedrijf blijft wel optimistisch voor 2020 omwille van:

een heropleving van de wereldwijde vraag naar kalium (vooral in de VS en India);
een verwachte stijging van de landbouwbestedingen in de VS met 6 à 7%, volgens schattingen van het USDA (United States Department of Agriculture);
een 3 à 5% hogere vraag naar stikstof omwille van een groter landbouwareaal voor het telen van mais in de VS.

De visie van KBC Asset Management

Analist Joris Franck bevestigt het "Kopen"-advies en koersdoel van 63 USD voor de aandelen.

Naar overzicht