di. 22 okt 2019
De Zwitserse bank UBS rapporteerde deze ochtend een kwartaalwinst van 1.049 miljoen USD, wat 8% beter is dan verwacht, maar 16% lager dan vorig jaar.
De sterke daling op jaarbasis heeft vooral te maken met de zwakke prestatie van de investeringsbankdivisie, terwijl Amerikaanse concurrenten van UBS op dat vlak redelijk goed gepresteerd hebben. De kwartaalwinst vóór belastingen is in de divisie met 59% gedaald. Enkel de handel in vastrentende activiteiten bleef (ondanks groei in de VS) op jaarbasis stabiel. Alle andere activiteiten (handel in aandelen, advisory en uitgifte van nieuwe obligaties en aandelen) kwamen fors lager uit dan vorig jaar. De huidige risicoappetijt van beleggers mag voor investeringsbanken dan wel niet ideaal zijn, toch blijven Europese spelers het slechter doen dan hun Amerikaanse sectorgenoten. UBS kondigde voor dit zijn investeringsbankdivisie trouwens een herstructureringskost van 100 miljoen USD aan die ten laste van het vierde kwartaal komt.
Goed nieuws was de prestatie van de divisie Global Wealth Management, waar de focus van de groep ligt. De winst vóór belastingen (exclusief eenmalige elementen) was er 2% hoger op jaarbasis en de instroom aan nieuw geld groeide met 2,1%.
De visie van KBC Asset Management
Net als bij Goldman Sachs zijn dit volgens analist Gauthier Cassiers geen slechte cijfers. Beide banken kunnen op hun sterke franchise rekenen en Wealth Management blijft voor UBS een interessant thema op lange termijn.
Omdat UBS echter nog een significant deel van zijn inkomsten uit de investeringsbankdivisie haalt en omwille van de tragere economische groei, geeft KBC AM de voorkeur aan meer gediversifieerde banken zoals JPMorgan.
KBC AM verlaagt het koersdoel voor UBS van 14 naar 13 CHF omwille van de kwetsbaarheid van de investeringsbankdivisie. Het advies blijft wel "Kopen".