Zwakke vooruitzichten doen Carnival de das om

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 mrt 2019

13:46

Het aandeel Carnival dook gisteren meer dan 8% lager na publicatie van beter dan verwachte resultaten over het voorbije kwartaal, maar teleurstellende vooruitzichten voor het volgende kwartaal. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) verdiept zich in het rapport.

Resultaten

De winst bedroeg 0,49 USD per aandeel, tegenover 0,44 USD verwacht. De totale omzet kon met 4,67 miljard USD eveneens de verwachte 4,31 miljard USD overtreffen. Het rendement groeide constante wisselkoersen met 0,5%. Voor het tweede kwartaal wordt een magere winst van 0,56-0,60 USD per aandeel (consensusverwachting op 0,72 USD) alsook een vlakke evolutie van het rendement (tegen constante wisselkoersen) verwacht, tegenover een huidige verwachting van 1%. Voor het volledige boekjaar wordt nu een winst van 4,35-4,55 USD per aandeel vooropgesteld, tegenover een eerdere guidance van 4,50-4,80 USD. Dit als gevolg van een verwachte negatieve impact van 0,22 USD per aandeel vanwege brandstofkosten en wisselkoerseffecten. Er wordt voor het volledig boekjaar een rendement van 1% verwacht, in lijn met de eerdere guidance.

Vooruitzichten

Hoewel het management opnieuw teleurstellende vooruitzichten voor 2019 heeft gegeven, is het fundamentele plaatje niet veranderd tegenover de vorige kwartaalresultaten. De boekingen voor de rest van 2019 liggen hoger dan in 2018, tegen vergelijkbare prijzen. De Noord-Amerikaanse en Australische merken kennen een sterker boekingsverloop tegen hogere prijzen. Ook in de Caraïben liggen de reserveringen alsook de prijzen hoger voor de volgende kwartalen en in Europa en Azië ligt het aantal boekingen hoger dan vorig jaar. De prijszetting voor die laatste twee regio’s is wel zwakker. De boekingen in Alaska liggen dit jaar ook onder de recordniveaus van vorig jaar. De aanhoudende sterke boekingstrend net als het positieve momentum bij de concurrenten deden de markt hopen op een hogere guidance voor de nettorendementsgroei dan de huidige 1%. De lagere winstvooruitzichten zijn toe te schrijven aan de impact van wisselkoersen en brandstofprijzen, waarvoor Carnival niet ingedekt is. Maar de fundamenten voor de cruisesector lijken nog steeds gezond, waarbij de opbrengsten per passagier (prijs voor een overnachting in een kajuit plus de consumptie aan boord) in stijgende lijn zitten. Het management heeft de spijtige reputatie om te voorzichtige vooruitzichten mee te geven.

De visie van KBC Asset Management

Analiste Nathalie Bally verwacht dat de vooruitzichten opwaarts bijgesteld kunnen worden in het tweede of derde kwartaal omdat de visibiliteit over het volledige jaar dan een stuk groter is. Het derde kwartaal is op zich goed voor meer dan 50% van de jaarwinst. Op langere termijn verwacht de analiste dat het nettorendement kan groeien aan een ritme van zo’n 2%. Aan een Koers/Winst verhouding van 10x voor 2020 noteert het aandeel een stuk onder het historische gemiddelde. De groep kent een zeer sterke kasstroomgeneratie en geeft ook regelmatig kapitaal terug aan de aandeelhouders onder de vorm van dividenden (momenteel 3%) en inkoop van eigen aandelen (4,4 miljard USD ingekocht over de voorbije 3 jaar). KBC AM vindt het aandeel dan ook ondergewaardeerd en geeft een “Kopen”-advies; het koersdoel bedraagt 68 USD.

Naar overzicht