Financiering: de lage financieringskosten zijn voordelig. De kosten van schulden (CoD) voor 2025 bedragen 1,5%. Na aflossing van de benchmarkobligatie (standaardobligatie die wordt gebruikt als referentiepunt voor andere obligaties) in 2028 wordt verwacht dat CoD rond de 2,2% zal liggen. Hedgingbeleid (strategieën om risico's te beperken door het gebruik van financiële instrumenten) is al jaren van kracht en er wordt ook gebruik gemaakt van goedkopere commerciële papieren.

Aandelenemissie/dividendverlaging: het risico van een aandelenemissie is verdwenen door de lagere LTV-ratio (Loan-to-Value ratio, de verhouding tussen de lening en de waarde van het onderpand). Het bestuur was onzeker over de aankondiging van de dividendverlaging, maar was blij met de positieve reactie in de aandelenkoers.

Is Cofinimmo te koop? Er zijn recent twee overnames geweest waarbij Amerikaanse fondsen Britse beursgenoteerde spelers overnemen. Deze Amerikaanse spelers voelen zich meer op hun gemak in het VK vanwege onder meer de taal, de wetten en de algemene cultuur. Na de fusie verschillen de werkelijke synergieën vaak van de verwachte synergieën in vastgoed. Het beheren van gebouwen vereist expertise en overheadbesparingen (besparingen die worden gerealiseerd door het verminderen van de algemene en administratieve kosten of door het verminderen van de kost voor vastgoedbeheer), zijn vaak beperkt tot eenmalige besparingen. De Cofinimmo-aandelen zijn voor 100% vrij verhandelbaar. Er is geen grote aandeelhouder, die een overname kan tegenhouden, dus een bod is altijd mogelijk maar wordt niet meteen verwacht.

Desinvesteringsdruk (druk om activa te verkopen) aan het einde van 2024: kantoorherontwikkelingsactiva werden verkocht met kant-en-klare woonvergunningen, zoals de Woluwelaan. Deze werd onmiddellijk herontwikkeld door de nieuwe eigenaar. Marktkennis en een sterk netwerk zijn cruciaal om geschikte activa voor bieders te identificeren. Cofinimmo bedoelt hiermee dat ze in een goede positie zitten om herontwikkelaars de juiste gronden en vergunningen te bezorgen. Bankfinanciering werd gemakkelijker in de tweede helft van 2024, wat leidde tot veel transacties die in december werden afgesloten.

Korting versus NAV (Netto Actiefwaarde) en aandeelhouderswaardecreatie: De korting is frustrerend maar is sinds januari verbeterd. Het plan is om meer te communiceren met gespecialiseerde investeerders over de kwaliteit van de kantoorportefeuille. Investeerders waardeerden de kantoorportefeuille in 2024, maar adviseerden betere communicatie. Het rendement en de kwaliteit van de portefeuille staan nu op een punt waar het interessant wordt voor INFRA/RE-fondsen (Infra/RE fondsen zijn beleggingsfondsen die kapitaal investeren in infrastructuur en vastgoed).  

Algemene inzichten: Europese REIT's zijn nog steeds klein vergeleken met Amerikaanse. Sommige Amerikaanse kopers zijn geïnteresseerd in het VK als testmarkt. Met de Duitse bazooka (grote infrastructuurinvesteringen die door de Duitse staat werden aangekondigd), zijn alle vastgoed-IPO's in de wacht gezet en blijft de Pan-Europese korting op NAV bestaan.

Beleggerssentiment over Brusselse kantoren: De jaarlijkse capex (investeringen) om topniveauportefeuilles te onderhouden is relatief klein. De waarderingen van gebouwen in Brussel zijn conservatief vergeleken met andere hoofdsteden. De zorgen over de Amerikaanse kantorenmarkt hebben geen significante impact op Cofinimmo, maar beleggers scheren alle vastgoedbedrijven over dezelfde kam. Er zijn veel INFRA-fondsen die naar de markt kijken.

Scrip-dividend (dividend in aandelen): De beslissing wordt in mei genomen, afhankelijk van de marktomstandigheden. Programma’s om eigen aandelen aan te kopen werden overwogen, maar bleken de LTV te verhogen zonder de aandelenkoers positief te beïnvloeden.