Aalberts komt met positieve update

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 nov 2024

11:23

Aalberts?

Aalberts NV is een in Nederland gevestigde onderneming. Het houdt zich bezig met geïntegreerde leidingsystemen en hydronische besturingssystemen voor gebouwen, geavanceerde mechatronica voor OEM's (OEM = Original Equipent Manufacturer; het zijn bedrijven die onderdelen of complete producten aan andere bedrijven verkopen) van halfgeleiders en oppervlaktetechnologieën voor diverse industrieën.

Aalberts bracht vandaag een trading update over de eerste tien maanden van het jaar. Zoals gebruikelijk was de update kort, voornamelijk kwalitatief en met alleen commentaar op de segmentale autonome groeicijfers.

De totale autonome groei over de eerste 10 maanden van 2024 landde op '-2,9%', een lichte verbetering ten opzichte van de '-3,9%' gerapporteerd over de eerste jaarhelft van 2024. Net als vorig jaar werd de marge van de toegevoegde waarde als 'goed' bestempeld. In een omgeving van negatieve omzetgroei werkt het bedrijf hard aan zijn kostenbasis om de marges op peil te houden.

Er vond een desinvestering plaats en de herstructureringsinspanningen werden geïntensiveerd. Over de eerste zes maanden van 2024 werden naar schatting 10 miljoen euro herstructureringskosten genomen. Nu verwijst de update naar een eenmalige strategische herstructureringskost van 50 miljoen euro, die een jaarlijkse besparing van ongeveer 25 miljoen euro zou moeten opleveren.

Segmenten

Het bouwsegment groeide autonoom met '-4,7%' ('-6,7%' in de eerste 6 maanden van 2024, iets beter dan onze autonome groei voor geheel 2024 van '-6%'.
Het industriële segment groeide -0,7%' autonoom (-0,4% in de eerste jaarhelft 2024), iets beter dan onze organische groei in geheel 2024.

KBC Securities over Aalberts

De organische groeipercentages zijn iets beter dan wat KBCS voor het hele jaar verwacht en de brutomarges worden als 'goed' bestempeld (vorig jaar resulteerde dezelfde kwalificatie in stabiele en gezonde marges van 62,4%).Er is een aanhoudende tegenwind in de bouw- en oppervlaktetechnologieën, vooral in de belangrijke Duitse en Franse markten. Er zijn nog geen tekenen van herbevoorrading op distributeursniveau voor bouwtechnologie, zoals verwacht. De omzetdaling versnelt niet verder en de verkoop van Piping en een aanzienlijke herstructurering waarborgen de toekomstige winstgevendheid.

Aalberts heeft leidende posities in 4 technologieclusters. Het voornamelijk Europese bouwsegment wordt gekenmerkt door lage zichtbaarheid, laatcyclische dynamiek en lage voorraadniveaus bij distributeurs. Het voorspellen van de exacte timing van het winstherstel is lastig, maar wordt ruimschoots gecompenseerd door de huidige handelsmultiples. Het bedrijf wordt momenteel verhandeld tegen EBITDA- en winstveelvouden voor 2024 van respectievelijk ca. 7x en 11x onder het historisch gemiddelde van respectievelijk ca. 9x en 15x.

De analist van KBC Securities, Kristof Samoy, behoudt zijn opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 45 euro.

Naar overzicht