Ackermans & van Haaren: private bankingsegment boekt sterke prestaties dankzij synergieën en groei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 5 jan 2026

14:36

Bedrijfsactiviteiten

Ackermans & van Haaren is een Antwerpse gediversifieerde holding met langetermijninvesteringen in private banking en mariene infrastructuur. Het bedrijf is actief in vijf domeinen: Marine Engineering & Contracting, Private Banking, Vastgoed, Energie & Grondstoffen en Groei-investeringen. AvH neemt een actieve rol op in de raden van bestuur en adviescomités van haar deelnemingen.

KBC Securities-analist Livio Luyten benadrukt de uitzonderlijke prestaties van AvH’s private bankingactiviteiten, die bestaan uit Delen Private Bank (DPB) en Bank Van Breda (BVB). Deze groei is te danken aan stabiel eigenaarschap, structurele synergieën en sterke uitvoering in hun niches.

Delen Private Bank – recordinstroom en digitale investeringen

DPB bereikte in het derde kwartaal van 2025 een record van 73,1 miljard euro aan beheerd vermogen (AuM), gedreven door sterke netto-instroom, de succesvolle integratie van Dierickx Leys Private Bank (2,8 miljard euro AuM toegevoegd) en aanvullende acquisities in Nederland. Hierdoor steeg het Nederlandse AuM naar 3,6 miljard euro en werd Nederland een tweede thuismarkt.

Discretionaire mandaten domineren met 88% van het totaal (91% in Continentaal Europa), wat zorgt voor superieure marges en een uitzonderlijk lage cost-income ratio van 50% (43% voor Delen Continental). Het rendement op eigen vermogen (RoE) voor 2024 bedraagt 18,9%. DPB investeert fors in digitale tools, family services, nieuwe kantoren en 24/7 IT-beveiliging, wat resulteert in een premiumklantervaring (NPS 64). Voor 2025 verwacht Tom Noyens een AuM van 73,5 miljard euro met een winstmarge van 0,35%.

Bank Van Breda – geïntegreerde aanpak voor ondernemers

BVB bereikte in het derde kwartaal van 2025 een AuM van 29,2 miljard euro dankzij een unieke levenslange aanpak voor ondernemers en vrije beroepen, inclusief op maat gemaakte kredieten, estate planning en Van Breda Car Finance. Sterke synergieën blijken uit het feit dat 18,4 miljard euro (87% van de off-balance sheet-investeringen) door DPB wordt beheerd, wat de fee-inkomsten verhoogt.

Ondanks renteverlagingen door de ECB die druk zetten op rente-inkomsten, compenseerden stijgende fees deze impact, waardoor de cost-income ratio op 49% bleef en het RoE voor 2024 op 12,6% uitkwam. Investeringen in IT (MyPlan-app), filialen en talent versterken de klanttevredenheid (NPS 60). Voor 2025 verwacht Noyens een AuM van 29,8 miljard euro en een kredietportefeuille van 6,5 miljard euro, met een winstmarge van 0,37%.

Concurrentielandschap – schaalvoordelen en trends

De consolidatie in de sector speelt in het voordeel van grotere spelers door stijgende kosten, terwijl het aantal spelers in Zwitserland en Luxemburg afneemt. DPB, met een Zwitsers profiel en focus op fees, overtreft concurrenten op AuM-groei, RoE en cost-income ratio (40% Continental versus een verslechterende Zwitserse mediaan). BVB, met een Luxemburgs profiel, presteert beter op AuM-groei, RoE en cost-income ratio (48% versus 68% mediaan). Belangrijke trends zijn de verschuiving naar UHNW-klanten en aanhoudende vraag naar gepersonaliseerd advies.

KBC Securities over AvH

Volgens Livio zijn beide banken aantrekkelijk gewaardeerd, zelfs in een conservatief scenario. Hij waardeert DPB op 3,8 miljard euro en BVB op 1,3 miljard euro op basis van verwachtingen voor 2025 en peer-multiples.

Livio heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 272 euro.

Naar overzicht