Adviesverlaging voor Caterpillar

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 29 jan 2019

15:47

Na teleurstellende kwartaalresultaten (>> lees ook: Caterpillar stevig onder de lat) werden analisten ook in de conference call niet gerustgesteld dat de prognoses voor 2019 voldoende conservatief zijn en ruimte bieden voor positieve verrassingen. Analist Alex Martens (KBC Asset Management) kreeg de indruk dat de risico’s eerder neerwaarts zijn en verlaagt het advies voor de aandelen van "Kopen" naar "Houden".

Onze analist maakt zich het meest zorgen over de vooruitzichten in de constructietak, waar de resultaten zwaar tegenvielen en te kampen hadden met stevige margedruk.
Caterpillar verwacht dat de vraag naar graafmachines in China stabiel blijft. Nu de Chinese economie duidelijk vertraagt is de kans groot dat de verkopen van graafmachines in 2019 zullen dalen. Daarenboven verliest Caterpillar marktaandeel in China.
Ook in de mijnbouwtak lijkt er na een ijzersterk 2018 op de operationele marges geen rek meer te zitten.

Het is duidelijk dat winstverwachtingen voor 2019 neerwaarts bijgesteld moeten worden. Dat zal volgens KBC AM wegen op het aandeel. Op korte termijn ziet onze analist bovendien weinig katalysatoren voor het aandeel, waardoor de aanbeveling van "Kopen" naar "Houden" gaat. Het koersdoel daalt van 154 USD naar 134 USD.

Caterpillar is en blijft erg gevoelig voor macro-economische ontwikkelingen. Een nieuw stimulusplan in China of een einde aan de handelsoorlog zou voor het aandeel zeker een opsteker zijn, maar daar rekenen onze analisten niet meteen op.

Naar overzicht