Aegon bevestigt financiële doelstellingen, dankzij sterke kapitaalgeneratie in VS

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 13 nov 2025

10:01

Aegon publiceerde een handelsupdate voor het derde kwartaal van 2025 met een solide organische kapitaalgeneratie, vooral dankzij sterke prestaties in Amerika. De financiële doelstellingen voor 2025 werden opnieuw bevestigd, ondanks enkele zwakkere resultaten in het Verenigd Koninkrijk en internationaal. Alle ogen zijn nu gericht op 10 december, wanneer Aegon zijn nieuwe strategie en financiële doelstellingen zal presenteren, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Aegon?

Aegon is een levensverzekerings-, pensioen- en vermogensbeheerbedrijf. Het hoofdkantoor bevindt zich momenteel in Nederland en de groep is actief in ongeveer 20 markten, waaronder Amerika, Europa (NL, VK, CEE) en Azië. De VS is de kernmarkt van de groep (ongeveer 65% van het totaal) en de dochteronderneming van AEGON daar heet TRANSAMERICA (gekocht in 1999). Het is een van de weinige verzekeraars in Europa die geen aanzienlijke schadeverzekeringsactiviteiten heeft. De verkoop van Aegon NL aan ASRNL heeft het pro]el van het bedrijf drastisch veranderd. Aegon is nu voornamelijk een Amerikaanse levensverzekeraar met een belang van 29,99% in ASRNL.

Sterke organische kapitaalgeneratie

De organische (op eigen kracht, zonder invloed van overnames) kapitaalgeneratie (OCG) vóór holdingkosten kwam uit op 340 miljoen euro (KBCS: 305 miljoen euro; gav: 319 miljoen euro), een stijging met 1% jaar-op-jaar. Binnen de internationale activiteiten waren er 10 miljoen euro aan gunstige eenmalige elementen, voornamelijk door methodologie-updates. Aegon Asset Management noteerde 6 miljoen euro aan gunstige niet-terugkerende elementen in Global Platforms & Strategic Partnerships. In de VS was er 18 miljoen euro gunstige ervaring in mortaliteit en morbiditeit, gecombineerd met een lagere dan verwachte new business strain, vooral door de depreciatie van de dollar tegenover de euro.

Na holdingkosten bedroeg de OCG 274 miljoen euro (KBCS: 230 miljoen euro; gav: 241 miljoen euro), een stijging met 4% jaar-op-jaar.

Vrije kasstroom en kapitaalpositie

De vrije kasstroom* (FCF) kwam uit op 76 miljoen euro (KBCS: 86 miljoen euro; gav: 70 miljoen euro), een daling met 5% jaar-op-jaar, voornamelijk door de interimdividendbetaling van ASR**. Het beschikbare kapitaal op holdingniveau steeg naar 1.880 miljoen euro (KBCS: 1.975 miljoen euro; gav: 1.953 miljoen euro), een stijging met 27% jaar-op-jaar. Dat werd positief beïnvloed door de verkoop van 12,5 miljoen ASR-aandelen, maar bleef onder de gemiddelde analistenverwachting door kapitaalinjecties in internationale activiteiten en kosten gelinkt aan het onderzoek naar een mogelijke verplaatsing van de juridische zetel naar de VS.

*Vrije kasstroom (in het Engels: Free Cash Flow of FCF) is een belangrijke financiële maatstaf die aangeeft hoeveel geld een bedrijf overhoudt nadat het alle operationele kosten en investeringen heeft betaald. Het toont hoeveel geld beschikbaar is om schulden af te lossen, dividenden uit te keren, aandelen terug te kopen of te investeren in groei. Een positieve vrije kasstroom betekent dat een bedrijf meer geld genereert dan het nodig heeft voor zijn investeringen. Een negatieve vrije kasstroom kan wijzen op zware investeringen (bijvoorbeeld groei) of op operationele problemen.

** ASR en Aegon zijn twee afzonderlijke verzekeringsgroepen, maar ze hebben een historische en financiële linkIn 2023 verkocht Aegon zijn Nederlandse activiteiten (zoals levensverzekeringen en pensioenbeheer) aan ASR Nederland. In ruil daarvoor kreeg Aegon een belang van ongeveer 30% in ASR. Sindsdien is Aegon een grote aandeelhouder van ASR, waardoor transacties zoals dividendbetalingen of verkoop van ASR-aandelen invloed hebben op Aegons kaspositie en vrije kasstroom. In de analyse die je doorgaf, wordt verwezen naar de verkoop van ASR-aandelen en de interimdividendbetaling van ASR, die Aegons cijfers beïnvloeden.

Vooruitzichten en belangrijke data

Aegon bevestigt dat het op koers ligt om de financiële doelstellingen voor 2025 te halen. Van het aandeleninkoopprogramma van 400 miljoen euro, aangekondigd in augustus, blijft nog 184 miljoen euro over, dat tegen 15 december voltooid moet zijn. Op 10 december organiseert Aegon een Capital Markets Day, waar het een geüpdatete strategie en financiële doelstellingen zal presenteren. Ook wordt dan het resultaat bekendgemaakt van het lopende onderzoek naar een mogelijke verplaatsing van de juridische zetel en het hoofdkantoor naar de VS.

KBC Securities over Aegon

Volgens Thomas Couvreur bevestigt Aegon met deze update zijn sterke kapitaalgeneratie, vooral in de VS, en blijft het op koers voor de doelstellingen van 2025. De aandacht verschuift nu naar de Capital Markets Day op 10 december, waar strategische keuzes en de mogelijke verplaatsing van de juridische zetel naar de VS centraal zullen staan. Het koersdoel van 7 euro wijzigt niet en de aanbeveling blijft “Houden”.

Naar overzicht