Agfa kent sterke kwartaalprestatie dankzij Digital Printing Solutions en HealthCare IT

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 11 mrt 2026

10:38

Agfa heeft het boekjaar 2025 afgesloten met een opvallend sterk vierde kwartaal, gedragen door uitstekende prestaties in Digital Printing Solutions en HealthCare IT. Ondanks een moeilijk jaar slaagde de groep erin om de winstgevendheid stevig op te krikken en de vruchten te plukken van eerdere kostenbesparingen, zegt KBC Securities‑analist Guy Sips.

Agfa Gevaert?
Agfa bestaat momenteel uit 3 divisies:
1) Digital Print & Chemicals: de inkjetactiviteiten van het vroegere Agfa Graphics en de activiteiten van de voormalige businessgroep Agfa Specialty Products, hieronder valt ook Green Hydrogen Solutions;
2) Radiology Solutions: de beeldvormingsactiviteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare;
3) HealthCare IT: de IT-activiteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare.
Daarnaast is er een nieuwe (kleine) divisie genaamd 'Contractor Operations & Services former Offset' of 'CONOPS'. CONOPS vertegenwoordigt onder meer de levering van chemicaliën en een reeks ondersteunende diensten van Agfa aan Offset Solutions.

Sterk vierde kwartaal na uitdagend jaar

Agfa omschrijft 2025 als een zeer uitdagend jaar, maar wist dat af te sluiten met een sterk vierde kwartaal. Vooral HealthCare IT en Digital Print & Chemicals (DPC) presteerden uitzonderlijk goed, terwijl de eerder aangekondigde kostenbesparingsmaatregelen hun effect niet misten.

De prestaties in het vierde kwartaal bevestigen volgens het management dat de strategische keuzes rond de groeimotoren van de groep de juiste zijn.

Winstgevendheid ruim boven verwachtingen

In het vierde kwartaal van 2025 realiseerde Agfa een EBIT* van 29 miljoen euro, duidelijk boven de verwachting van KBC Securities (14,2 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 15 miljoen euro.

*EBIT staat voor Earnings Before Interest and Taxes, in het Nederlands meestal bedrijfsresultaat genoemd.Het is de operationele winst van een bedrijf vóór intresten en belastingen.

De omzet kwam uit op 306 miljoen euro, wat iets onder de verwachting van KBC Securities (319,4 miljoen euro) en de gav (315 miljoen euro) lag. Ondanks die lagere omzet was de winstgevendheid bijzonder sterk, met een REBIT*‑marge van 9,5 procent, tegenover 4,5 procent in de verwachting van KBC Securities en 4,8 procent volgens de gav.

*REBIT staat voor Recurring Earnings Before Interest and Taxes. Het is een maatstaf voor de operationele winst van een bedrijf, voor aftrek van rente en belastingen. Het focust op terugkerende activiteiten, dus zonder eenmalige of uitzonderlijke posten (zoals verkoop van activa of herstructureringskosten).

Sterke prestaties binnen Digital Print & Chemicals

Binnen Digital Print & Chemicals werd de winstgevendheid ondersteund door groei in de activiteiten Specialty Films & Chemicals en de groeimotor Green Hydrogen Solutions. Vooral Zirfon, de membraanactiviteit voor waterstofproductie, kende een zeer sterk vierde kwartaal.

Daarnaast breidde Agfa zijn aanbod verder uit voor de sign & display‑ en verpakkingsmarkten, wat bijdroeg aan de solide prestaties van de divisie.

Versnelling in HealthCare IT

Ook HealthCare IT leverde een sterke bijdrage aan het kwartaalresultaat. Agfa versnelde in Noord‑Amerika de overgang naar een cloudgebaseerd abonnementsmodel, wat volgens het bedrijf bijdraagt aan een structureel stabieler inkomstenprofiel. Agfa gaf bovendien aan dat het in deze activiteiten marktaandeel wint, wat het vertrouwen in de langetermijnstrategie van deze divisie versterkt.

Aanhoudende druk op traditionele filmactiviteiten

Tegelijk blijft Agfa geconfronteerd met aanhoudende druk in de markten voor medische filmproducten. Die structurele uitdagingen noodzaakten het bedrijf om sneller en dieper in te grijpen in de kostenstructuur van de traditionele filmactiviteiten.

Agfa versnelde daarom de plannen om deze activiteiten verder te optimaliseren. Tegen het einde van 2025 realiseerde de groep jaarlijkse kostenbesparingen van 36 miljoen euro, wat rechtstreeks bijdroeg aan de sterke prestatie in het vierde kwartaal.

Volgens het management zullen de marktomstandigheden in deze segmenten ook in 2026 uitdagend blijven. Agfa wil deze periode doorkomen met strikte kosten‑ en kasdiscipline.

Vrije kasstroom beïnvloed door transformatie

Over heel 2025 realiseerde Agfa een positieve vrije kasstroom* van 35 miljoen euro. Dat was vooral te danken aan:

*Vrije kasstroom is het bedrag dat een bedrijf na investeringen overhoudt om schulden af te bouwen, aandeelhouders te vergoeden of te groeien.

een verbetering van het werkkapitaal met 36 miljoen euro,
een kasinstroom van 38 miljoen euro uit de arbitrage rond AgfaPhoto,
en een afbouw van de klantenleaseportefeuille met 27 miljoen euro.

Voor 2026 verwacht Agfa echter opnieuw een negatieve vrije kasstroom, als gevolg van aanzienlijke kasuitstromen die verband houden met de lopende transformatie‑ en herstructureringsplannen.

KBC Securities over Agfa

Volgens KBC Securities‑analist Guy Sips toont Agfa met de sterke prestaties in het vierde kwartaal aan dat de gekozen strategische focus op Digital Printing Solutions, HealthCare IT en Green Hydrogen Solutions begint te renderen. Tegelijk blijven de structurele uitdagingen in de traditionele filmactiviteiten wegen op het profiel van de groep en zal de transformatie ook in 2026 een impact hebben op de kasstromen.

KBC Securities handhaaft voor Agfa een koersdoel van 1 euro met een “Houden”‑aanbeveling.

Naar overzicht