Ahold Delhaize overtreft verwachtingen op winstniveau en kondigt CEO-opvolging aan

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 mei 2026

10:30

Ahold Delhaize pakte in het eerste kwartaal van 2026 uit met solide resultaten, waarbij de omzetgroei in lijn lag met de verwachtingen, maar de winstontwikkeling duidelijk sterker verraste. Vooral in de Verenigde Staten presteerde de groep sterk, terwijl lagere centrale kosten een extra steun boden. Tegelijk kondigde de groep een belangrijke managementwissel aan, met het vertrek van CEO Frans Muller in 2027, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Ahold Delhaize?

Ahold Delhaize is een toonaangevende internationale foodretailer met sterke lokale merken in Europa, de Verenigde Staten en Indonesië. Het bedrijf exploiteert supermarkten, hypermarkten, online winkels en andere retailformules. Bekende banners zijn onder andere Food Lion, Stop & Shop, Giant en Hannaford in de VS, en Albert Heijn, Delhaize, Mega Image en bol.com in Europa.

Sterke winstgroei ondanks gemengde verkooptrends

Ahold Delhaize realiseerde in het eerste kwartaal van 2026 een vergelijkbare omzetgroei exclusief brandstof van 2,0% tot 22,28 miljard euro. Daarmee lag de groei in lijn met de verwachtingen. De onderliggende EBIT nam echter duidelijk sterker toe dan voorzien, met een stijging van 8,1% tot 896 miljoen euro bij constante wisselkoersen. Dit vertaalt zich in een marge van 4,0%, een verbetering met 20 basispunten op jaarbasis.

De gerapporteerde EBIT kwam uit op 895 miljoen euro, terwijl de winst per aandeel steeg met 10,8% tot 0,62 euro. De vrije kasstroom bedroeg min 330 miljoen euro, wat lager is dan verwacht en typisch kan zijn voor seizoensgebonden effecten in het eerste kwartaal.

Verenigde Staten blijven groeimotor

In de Verenigde Staten bedroeg de vergelijkbare omzetgroei 1,5% tot 12,69 miljard euro, iets onder de verwachtingen. De online verkoop groeide wel sterk, met een stijging van 14,3%. De omzet werd positief beïnvloed door kalendereffecten en weersomstandigheden (+0,4%), maar kende ook tegenwind door de Inflation Reduction Act, dalende eierprijzen en lagere SNAP-uitkeringen, samen goed voor een negatieve impact van 1,9%.

Ondanks deze factoren steeg de onderliggende EBIT met 7,2% tot 586 miljoen euro, goed voor een marge van 4,6%, eveneens een verbetering met 20 basispunten. Dit onderstreept de sterke operationele efficiëntie in de Amerikaanse activiteiten, zelfs in een omgeving met prijsinvesteringen.

Europa herstelt traag maar blijft stabiel

In Europa realiseerde Ahold Delhaize een vergelijkbare omzetgroei van 2,6% tot 9,58 miljard euro, boven de verwachtingen. De groei werd licht negatief beïnvloed door het stopzetten van tabaksverkoop en kalendereffecten (-0,1%). De online verkoop groeide met 3,3%.

De onderliggende EBIT bleef quasi stabiel op 322 miljoen euro, wat resulteerde in een marge van 3,4%, een daling van 10 basispunten op jaarbasis. De Europese activiteiten ondervinden nog steeds impact van externe factoren, zoals regelgeving, maar tonen wel veerkracht.

Lagere corporate kosten ondersteunen totaalbeeld

Op groepsniveau droegen ook de centrale activiteiten bij aan de positieve verrassing. De onderliggende EBIT op corporate niveau kwam uit op min 12 miljoen euro, duidelijk beter dan verwacht. Dit was onder meer te danken aan hogere verzekeringsresultaten, waardoor de totale groepswinst extra werd ondersteund.

Vooruitzichten bevestigd

Na het sterke kwartaal herhaalde Ahold Delhaize zijn vooruitzichten voor 2026. De groep mikt op een onderliggende EBIT-marge van ongeveer 4,0%, een vrije kasstroom van minstens 2,3 miljard euro en een groei van de winst per aandeel in de midden tot hoge enkelcijferige range.

Strategische evoluties en CEO-wissel

Naast de operationele prestaties kondigde de groep ook aan dat CEO Frans Muller rond april 2027 zal terugtreden. Hij zal worden opgevolgd door Thierry Garnier, momenteel CEO van Kingfisher en eerder actief bij Carrefour met meer dan twintig jaar ervaring.

Volgens Michiel is het vertrek van Muller jammer, gezien zijn sterke reputatie bij investeerders en zijn rol in het creëren van aandeelhouderswaarde sinds de fusie tussen Ahold en Delhaize. Tegelijk merkt hij op dat de strategie, onder meer bij Stop & Shop, tractie begint te krijgen, met positief evoluerende volumes.

Verder verwacht hij dat de marges in Europa opnieuw kunnen verbeteren dankzij synergieën uit de Profi-integratie en het wegvallen van eerdere negatieve regelgeving, zoals het Servische decreet. In de Verenigde Staten blijft de marge robuust, ondanks blijvende prijsinvesteringen. Ook op energievlak heeft de groep stappen gezet, met meer langetermijncontracten en een grotere inzet op hernieuwbare energiebronnen.

KBC Securities over Ahold Delhaize

KBC Securities-analist Michiel Declercq blijft positief over Ahold Delhaize na de publicatie van deze kwartaalresultaten. Hij wijst op de sterke margedynamiek in de Verenigde Staten en het potentieel voor verbetering in Europa, terwijl de strategieën binnen de groep steeds meer vruchten afwerpen. Hoewel het vertrek van CEO Frans Muller als een verlies wordt beschouwd, blijft het algemene investeringsverhaal intact.

Michiel handhaaft daarom de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 43,0 euro.

Naar overzicht