Akzo Nobel op Local Champions Day van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 10 jun 2025

13:05

Op 27 mei kwam Akzo Nobel op uitnodiging van KBC Securities zich presenteren aan institutionele investeerders. Hierbij een verslag van het bezoek.

Akzo Nobel is een toonaangevende wereldwijde verf- en coatingsonderneming en een belangrijke producent van specialistische chemicaliën. Het bedrijf levert innovatieve producten en duurzame technologieën aan klanten wereldwijd. Akzo is marktleider in poedercoatings en behoort tot de top drie in decoratieve verven en industriële coatings.

Zelfhulp en portfolioherziening centraal

KBC Securities-analist Wim Hoste benadrukt dat Akzo Nobel zich na jaren van beperkte winstgroei richt op zelfhulpmaatregelen en een herziening van de portfolio. Het bedrijf mikt op een stijging van de aangepaste EBITDA-marge met 220 basispunten tot 16% tegen 2027, onder meer via kostenbesparingen van minstens 405 miljoen euro. De analist blijft voorzichtig positief, maar wijst op het hobbelige trackrecord van Akzo..

Feedback na presentatie door KBC Securities

Portfolio-strategie: De CEO wil kapitaal heroriënteren naar coatings. In Europa is Akzo marktleider in het VK, de Benelux en Spanje. In India is het slechts nummer vier, zonder geloofwaardige weg naar leiderschap. Daarom wordt een verkoop overwogen.
Kapitaalallocatie: De opbrengst van een mogelijke verkoop in India (geschat op iets meer dan 1 miljard euro) zal deels worden gebruikt voor schuldafbouw en deels voor aandeleninkoop.
Vooruitzichten 2025: De guidance van 1,55 miljard euro aangepaste EBITDA impliceert een stijging van ongeveer 70 miljoen euro ten opzichte van 2024. Dit moet vooral komen uit efficiëntieverbeteringen, niet uit volumegroei.
China (Decoratieve verven): De markt was in 2024 moeilijk door prijsdruk van Nippon Paints. Sinds het eerste kwartaal van 2025 stabiliseren de prijzen.
Grondstoffenprijzen: Akzo wil prijsstijgingen van grondstoffen compenseren via eigen prijszetting.
Marine coatings: Akzo keert terug naar het nieuwbouwsegment, dat eerder werd verlaten wegens lage marges. De focus ligt op het herwinnen van marktaandeel.
Poedercoatings: Akzo is wereldwijd marktleider, ongeveer twee keer zo groot als de nummer twee.
Refinishes: Akzo is wereldwijd nummer drie à vier. Een overname van BASF’s refinishes-divisie zou strategisch passen, maar is momenteel niet haalbaar door de schuldenlast.
Kostenbesparingen: De doelstelling van 405 miljoen euro aan brutobesparingen tegen 2027 ligt op schema.

KBC Securities over Akzo Nobel

KBC Securities hanteert een koersdoel van 65 euro met een ‘Houden’-aanbeveling. De waardering weerspiegelt de beperkte winstgroei in het verleden, maar ook het potentieel van de aangekondigde efficiëntieprogramma’s. De verwachte vrije kasstroomrendementen van 6,1% in 2025 en 7,2% in 2026 zijn aantrekkelijk, maar de analist blijft voorzichtig zolang de uitvoering van de strategie niet overtuigend is.

Naar overzicht