wo. 13 mei 2026
Alfen realiseerde een sterke omzetgroei in het eerste kwartaal van 2026, gedreven door Energy Storage en ondersteund door Smart Grid Solutions, terwijl EV Charging duidelijk zwak bleef. De prestaties waren beter dan verwacht op groepsniveau, al wijst de samenstelling van de groei op een minder gunstige mix en timingseffecten door een verwachte vertraging in de tweede jaarhelft. De resultaten liggen in lijn met de verwachtingen op middellange termijn, maar blijven ongelijk verdeeld over de segmenten, aldus KBC Securities-analist Thibault Leneeuw.
Alfen?
Alfen is een Nederlandse producent van energieopslagsystemen, transformatorstations en elektrische laadpalen. Alfen bestaat uit 3 onderdelen: smart grids (slimme netwerken), energy storage (energieopslag) en EV Charging (laden van elektrische voertuigen).
Sterke groepsprestaties boven verwachtingen
Alfen rapporteerde een omzet van 129,7 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2026, een stijging van 25 procent op jaarbasis en duidelijk boven de verwachtingen van KBC Securities (113 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) (115 miljoen euro).
De brutowinst bedroeg 34,0 miljoen euro, goed voor een marge van 26,2 procent, in lijn met de verwachtingen. De iets lagere marge weerspiegelt vooral een minder gunstige productmix, met een groter aandeel Energy Storage-Systemen ondanks een solide onderliggende prestatie in alle segmenten.
De aangepaste EBITDA kwam uit op 8,2 miljoen euro, of een marge van 6,3 procent, wat boven de verwachtingen lag (KBC Securities: 6,0 miljoen euro; gav: 6,6 miljoen euro), ondersteund door de sterke omzetgroei.
EV Charging blijft zwakke schakel
De divisie EV Charging kende opnieuw een moeilijke periode, met een omzetdaling van 19 procent op jaarbasis tot 23,3 miljoen euro. Dit resultaat lag duidelijk onder de verwachtingen (KBC Securities: 28,7 miljoen euro; gav: 28,3 miljoen euro), voornamelijk door grillige orderpatronen en aanhoudende zwakte in het thuislaadsegment.
De verkochte volumes daalden met 12 procent op jaarbasis, terwijl de gemiddelde verkoopprijzen met 6 procent afnamen. Tegelijk blijft Alfen zijn aanwezigheid in Zuid-Europa uitbreiden, met focus op Spanje, Italië en Portugal.
De brutomarge bedroeg 39,9 procent, dicht bij het midden van de vooropgestelde vork van 35 tot 45 procent, waarbij lagere componentkosten de prijsdruk gedeeltelijk compenseerden. Opvallend is dat de Europese registraties van batterij-elektrische voertuigen met 26,5 procent stegen, wat impliceert dat Alfen marktaandeel verloor in deze markt.
Smart Grid Solutions toont stabiele groei
Smart Grid Solutions realiseerde een omzetgroei van 2,7 procent op jaarbasis tot 55,8 miljoen euro, wat duidelijk boven de verwachtingen lag (KBC Securities: 48,5 miljoen euro; gav: 49,6 miljoen euro). De groei werd gedragen door sterke projectactiviteit in Nederland en een goede evolutie in de verkoop van grotere onderstations.
Hoewel het aantal geïnstalleerde onderstations met 5,6 procent daalde, stegen de gemiddelde verkoopprijzen met 7,6 procent, wat de verschuiving naar grotere en waardevollere installaties bevestigt. De activiteit in Finland was bijzonder sterk, aangezien netbeheerders profiteerden van een zachte lente om installaties te versnellen.
De brutomarge kwam uit op 25,2 procent, in lijn met de middenwaarde van de vooropgestelde vork van 20 tot 30 procent.
Energy Storage drijft sterke groei, maar met tijdelijk karakter
Energy Storage was de belangrijkste groeimotor, met een omzetstijging van 145 procent op jaarbasis tot 50,7 miljoen euro. Dit resultaat lag ruim boven de verwachtingen (KBC Securities: 36,0 miljoen euro; gav: 36,6 miljoen euro).
De sterke prestatie werd voornamelijk gedreven door de voortgang op twee grote projecten, in lijn met het eerder gecommuniceerde profiel waarbij de omzet in de eerste jaarhelft van 2026 wordt geconcentreerd. Dit wijst echter ook op een zwakkere tweede jaarhelft.
De orderportefeuille voor 2026 bedraagt 82 miljoen euro, wat samen met de gerealiseerde omzet in het eerste kwartaal resulteert in ongeveer 133 miljoen euro aan zichtbare omzet, nagenoeg in lijn met de verwachting van 134 miljoen euro voor heel 2026.
De brutomarge kwam uit op 21,1 procent, rond het midden van de verwachte vork van 15 tot 25 procent, maar werd wel ondersteund door eenmalige elementen zoals het vrijvallen van projectvoorzieningen en een lagere bijdrage van grote projecten.
Vooruitzichten: bevestiging van guidance met duidelijke timingseffecten
Alfen bevestigt zijn vooruitzichten voor 2026 en verwacht een omzet tussen 435 miljoen euro en 475 miljoen euro, een aangepaste EBITDA-marge van 4 tot 7 procent en kapitaaluitgaven van minder dan 4 procent van de omzet.
Zoals eerder aangegeven, zal de omzet in 2026 vooral in de eerste jaarhelft gerealiseerd worden, wat wijst op een moeilijkere tweede jaarhelft.
KBC Securities over Alfen
KBC Securities-analist Thibault Leneeuw stelt dat de sterke prestaties in het eerste kwartaal vooral gedreven werden door Energy Storage-projecten, die duidelijk geconcentreerd zijn in de eerste helft van 2026. De onderliggende kracht ligt volgens hem vooral in Smart Grid Solutions, waar verdere groei en margeverbetering essentieel blijven, terwijl EV Charging zwak blijft en onder druk staat.
Thibault behoudt de houden-aanbeveling en koersdoel van 14 euro per aandeel.
