Alle Floridienne-divisies groeien in eerste kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 6 jun 2023

12:16

Floridienne is een Belgische industriële groep die tot de leiders behoort in een aantal marktniches en nichemarkten. Haar activiteiten concentreren zich op drie sectoren: Chemie, Gourmetvoeding en Life Sciences. KBC Securities-analist Guy Sips analyseerde de kwartaalupdate over het eerste kwartaal en bespreekt hieronder elke divisie afzonderlijk.

Gourmetvoeding

Na een 2022 zonder weerga, gekenmerkt door een wijdverspreide inflatie van de grondstofkosten en bevoorradingsproblemen voor bepaalde producten, zag de Voedingsdivisie de prijzen van bepaalde grondstoffen dalen en concentreerde ze zich op het behoud van haar marges en het veiligstellen van haar bevoorrading om aan de vraag van de klant te voldoen.

Chemie

In de Chemicals Divisie verbeterden de verkoop en het bedrijfsresultaat, vooral dankzij de recyclageactiviteit (SNAM), die profiteerde van hogere volumes ingezamelde batterijen en prijzen van gezuiverd metaal. Kimflor, de dochteronderneming actief in PVC-stabilisatoren in Turkije, doet het goed ondanks een moeilijke omgeving. Zie ook het Topic over Benelux-bedrijven en energietransitie.

Life Sciences

Floridienne geeft aan dat binnen de divisie Life Sciences, Biobests kapitaalverhoging van maart 2023 (€98,5m) het bedrijf in staat zal stellen om alle externe groeikansen die zich voordoen aan te grijpen.

In januari 2023 verwierf Biobest alle aandelen van Real IPM UK (voorheen een belang van 33,80%), dat interessante ontwikkelingen in biopesticiden nastreeft, en van SierraBiologicals, een in de VS gevestigde distributeur van producten. Biobest tekende ook een overeenkomst voor de overname van Bioworks, een Amerikaans bedrijf dat biopesticiden produceert en verkoopt. Deze overname zal naar verwachting worden afgerond voor het einde van deze maand.

Floridienne merkte dat er in het afgelopen kwartaal verschillende Europese telers de glastuinbouw tijdens de winter tijdelijk verminderden als gevolg van de hoge energiekosten. Floridienne benadrukt dat deze negatieve impact op het bedrijfsresultaat naar verwachting in de loop van het jaar zal afnemen en zal worden gecompenseerd door de dynamiek van onze andere geografische zones.

KBC Securities over Floridienne

Guy Sips vindt het positief dat Floridienne een hogere omzet boekte in het eerste kwartaal. Biobest profiteert van de aantrekkende markt voor geïntegreerde biologische plaagbestrijding in Noord-Amerika, die de tijdelijke zwakte in Noord-Europa tijdens de winterperiode als gevolg van de hoge energieprijzen compenseert.

Hij is ook verheugd dat Biobest haar acquisitiebeleid voortzet, met verschillende transacties die in het eerste kwartaal van 23 zijn afgerond en exclusieve onderhandelingen die gaande zijn voor de overname van Bioworks, een producent en distributeur van biopesticiden in Noord-Amerika.

In lijn met ons model concentreert de Voedingsdivisie zich op het behoud van haar marges, met verkoop en de Chemicals Divisie profiteert van de ontwikkeling van elektrische mobiliteit met haar dochteronderneming SNAM, een Europese leider in het inzamelen en recyclen van batterijen van de nieuwe generatie en een belangrijke speler in de circulaire economie.

Guy Sips handhaaft zijn ‘Opbouwen’-advies met als koersdoel € 900,00. Het Floridienne-aandeel noteert momenteel aan een koers van 775 euro (+1,31%). Let op: er is niet veel handel in de Floridienne-aandelen. Werk daarom bij aan- of verkoop van de aandelen altijd best met een limietorder.

Sterke punten

Floridienne en Biobest sloten in februari 23 een overeenkomst met Sofina om het kapitaal van Biobest te verhogen. Verschillende privé-investeerders sloten aan bij Sofina (dat € 75 miljoen inbracht) in deze kapitaalverhoging die in totaal € 98,5 miljoen bedraagt. Deze fondsen zullen Biobest toelaten om haar organische groei en groei door overnames verder te zetten, aldus Guy Sips.

De kapitaalverhoging waardeert Biobest op € 1 miljard. De netto financiële schuld van Biobest eind 2022 was ongeveer € 150m. Guy Sips past nog steeds een korting van 15% toe op zijn som-der-delen-berekening van € 1.065 per aandeel (€ 189,7 per aandeel voor Gourmetvoeding, € 70,7 per aandeel voor de Chemiedivisie en € 962,9 per aandeel voor de Life Sciences-divisie gecorrigeerd met € 111,2 per aandeel voor de netto schuld en € 47,0 per aandeel voor minderheden. Het grootste deel van de Life Sciences-divisies wordt, met deze nieuwe waardering, vertegenwoordigd door Biobest (€ 870,6 per aandeel).

Zwakke punten

Floridienne waarschuwde dat de divisie Gourmet Food de inflatie-indicatoren nauwlettend in de gaten houdt en onmiddellijk de nodige maatregelen zal nemen om de winstgevendheid te handhaven.

Naar overzicht