Apple en Qualcomm zetten punt achter patentgeschil

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 18 apr 2019

13:25

Na een langlopend geschil zijn Apple en Qualcomm overeengekomen om de (juridische) strijdbijl te begraven. Alle rechtszaken wereldwijd worden stopgezet, Apple zal Qualcomm voor de achterstallige licentiebetalingen vergoeden en de volgende 6 jaar worden iPhones uitgerust met Qualcomm (5G) modems.

Meteen na de publicatie van het nieuws kondigde Intel, de huidige leverancier van Apple, aan dat het zich terugtrekt uit de ontwikkeling van 5G-modems. De risico’s bij een verdere escalatie van het conflict waren langs beide kanten te hoog opgelopen. Door de vertraging die Intel opliep bij de ontwikkeling van zijn 5G-modem dreigden de iPhones van Apple pas ten vroegste tegen 2021 5G-compatibel te zijn. Hoewel Apple bijna nooit als eerste nieuwe technologie introduceert, dreigde de achterstand ten opzichte van de concurrentie nu wel heel erg op te lopen. Voor Qualcomm stonden de fundamenten van het businessmodel op het spel; het merendeel van de winst vloeit immers voort uit licentiebetalingen van fabrikanten voor het gebruik van de patentportefeuille van het bedrijf. Daarnaast hingen Qualcomm zware boetes boven het hoofd voor het schenden van de concurrentieregels.

De visie van KBC Asset Management

Analist Stijn Plessers (KBC Asset Management) maakte een inschatting van wat dat voor de betrokken partijen kan betekenen.

Qualcomm: Hoewel de omvang van de schadevergoeding van Apple (nog) niet gecommuniceerd werd, gaat KBC AM ervan uit dat de nettoschuldpositie van het bedrijf hiermee grotendeels uitgewist zal worden. Daarnaast is het akkoord volgens Qualcomm goed voor 2 USD bijkomende winst per aandeel op jaarbasis. Wanneer de productie van 5G-toestellen de komende jaren op kruissnelheid komt, mikt analist Stijn Plessers voor Qualcomm op +/- 7 USD winst per aandeel tegen 2021. Nu de juridische onzekerheid rond Qualcomm grotendeels is verdwenen, zullen investeerders hun terughoudendheid rond hét 5G-aandeel laten varen. KBC AM verhoogt het koersdoel van 62 USD naar 85 USD en behoudt tot nader order de "Kopen"-aanbeveling.
Apple: Hoewel Apple ongetwijfeld minder zal moeten afdragen aan Qualcomm dan in het verleden, is het akkoord een streep door de strategie van het bedrijf. Apple spreidt zijn componentenorders graag over verschillende leveranciers om de prijzen te drukken en de ontwikkeling van cruciale - dure - onderdelen wordt vroeg of laat vaak binnenshuis gedaan. Ook voor (5G) modems was/is het bedrijf van plan om het heft in eigen handen te nemen; de Intel modems waren een tussenoplossing in afwachting van de eigen chips. Nu het, onder druk van de concurrentie, zijn lot voor (minstens) 6 jaar aan Qualcomm verbindt, zal dat volgens analist Stijn Plessers mogelijk wegen op rentabiliteit van de iPhone. KBC AM verlaagde eerder deze week nog het advies voor de aandelen van "Kopen" naar "Houden" (lees ook: Adviesverlaging voor Apple bij KBC AM ). Het koersdoel blijft 205 USD per aandeel.
Intel: Onder de nieuwe CEO Bob Sawn wordt de expansiestrategie voor het eerst deels tegengedraaid. Via kapitaalintensieve R&D (geheugenchips en modems) en fusies & overnames (Mobileye, Nervana, Movidius, …) wou Intel zijn afhankelijkheid van CPU (PCs en servers) verminderen. De ambitie om de volledige ketting voor digitale data op verschillende platformen (pc's, servers, smartphones, auto’s) te controleren, wordt nu opgegeven. KBC AM gelooft dat dit de juiste beslissing is; als Intel ook zijn inspanningen rond geheugenchips (NAND) zou opgeven, komt de rentabiliteit van de kerncompetentie van Intel (CPUs) beter uit de verf. KBC Asset Management verhoogt het koersdoel van 52,50 USD naar 58 USD, maar behoudt voorlopig de "Houden"-aanbeveling.

Naar overzicht