Arcadis krijgt koersdoelverlaging van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 24 jun 2025

11:12

Arcadis?

Arcadis is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

Arcadis voert zijn strategische roadmap uit, gesteund door een veerkrachtig wereldwijd platform, gedisciplineerde integratie van overnames en blootstelling aan structurele groeimarkten. Ondanks macro-economische onzekerheid blijft Arcadis op koers voor organische groei en margeverbetering, ondersteund door een sterke orderportefeuille en operationele hefboomwerking.

Wereldwijd platform.

Arcadis’ ingenieursplatform is goed afgestemd op veerkrachtige en structureel groeiende eindmarkten. Het profiteert van omzetkansen via cross-selling tussen business units en regio’s, en benut zijn wereldwijde aanwezigheid en efficiëntieprogramma’s. Belangrijke initiatieven zijn onder meer een aangescherpt projectselectieproces, het uitgebreide Key Client 2.0-programma en de opschaling van de Global Excellence Centers (GEC). Deze maatregelen moeten leiden tot een omzetgroei in de middenenkele cijfers en margeverbetering. De succesvolle integratie van IBI (Canada) en DPS (Ierland) in 2023 en 2024 heeft het vertrouwen in Arcadis’ M&A-capaciteiten hersteld.

Leiderschap in de watermarkt.

Met circa 550 miljoen euro aan netto-omzet is water de grootste bijdrage binnen de Resilience GBA en historisch goed voor bijna dubbele groeicijfers. Arcadis is sterk vertegenwoordigd in grote financieringsprogramma’s zoals de Amerikaanse IIJA en het Britse AMP8. De geografische spreiding—65% van de wateromzet komt uit de VS, 16% uit het VK en 12% uit Nederland—maakt het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van regelgeving en digitale transformatie. Diensten omvatten onder meer PFAS-sanering, klimaatrisicoplanning en digitale optimalisatie. Eigen tools zoals Water Finder en HydroNET versterken de marktpositie.

Update eerste kwartaal 2025.

De handelsoorlog heeft het bedrijfsmodel van Arcadis niet onderuitgehaald. GBA Places kende vertraging door uitgestelde investeringsbeslissingen van private klanten, en GBA Resilience groeide trager door selectieve projectacceptatie. Deze selectiviteit loopt ten einde, wat blijkt uit verbeterende orderboekdynamiek. De verwachte omzetversnelling in GBA Mobility in 2H25 werd bevestigd. Arcadis sloot ook twee kleine overnames in Duitsland: KUA (datacenters) en WSP Infra (spoorinfrastructuur), elk goed voor 20 miljoen euro omzet.

KBC Securities over Arcadis

Het koersdoel is aangepast naar 58 euro (voorheen 66 euro), met een handhaving van de houden-aanbeveling. Belangrijke risico’s zijn onder meer onzekerheid rond tarieven, wijzigingen in overheidsfinanciering en valutabewegingen (vooral USD). Bij afwezigheid van werkonderbrekingen en een geleidelijke afname van handelsfricties verwacht men circa 3,5% organische groei en 0,4% margeverbetering in geheel 2025. Het aandeel noteert nog steeds met een onterechte korting van 40% ten opzichte van sectorgenoten, met een vrije kasstroomrendement van bijna 10%, wat het aantrekkelijk maakt op het huidige niveau.

Naar overzicht