ASM International: zwakke orders, vooruitzichten 2025 onveranderd

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 jul 2025

11:55

ASMi?

ASMI is een toonaangevende fabrikant van front-end halfgeleiderapparatuur. Het is marktleider op het gebied van atomaire laagafzettingsapparatuur (ALD) en met plasma versterkte ALD (PEALD). Onder zijn concurrenten bevinden zich bedrijven als Applied Materials, Lam Research en Tokyo Electron. ASMI biedt ook epitaxy-systemen en verticale ovens aan. ASM's systeemassemblageactiviteiten zijn voornamelijk in Azië gevestigd. ASMI bezit een belang van 25% in het in Hongkong genoteerde ASM PaciYc Technology (ASMPT (522 HK), 's werelds nummer één op het gebied van back-end apparatuur.

ASMi publiceerde degelijke resultaten voor het tweede kwartaal van 2025, maar de orderinstroom stelde teleur. De omzet lag in lijn met de verwachtingen, terwijl de brutomarge positief verraste dankzij een gunstige product- en klantenmix. De lagere kosten zorgden voor een sterke EBIT, al bleven de aangepaste winstcijfers achter door negatieve wisselkoerseffecten – aldus KBC Securities-analist.

Orders en omzetontwikkeling

De orderinstroom viel lager uit dan verwacht. In vergelijking met het tweede kwartaal van 2024 daalden de orders, vooral door een terugval in geheugenboekingen, die vorig jaar nog sterk waren. Ook sequentieel was er een daling, wat te verklaren valt door de grilligheid van orders en een relatieve afname in Logic/Foundry.

De omzet steeg kwartaal-op-kwartaal met 7% bij constante wisselkoers tot 836 miljoen euro, wat boven de eerder afgegeven bandbreedte van 1 tot 6% ligt. Deze groei werd voornamelijk gedreven door Foundry, GAA en China. De orderportefeuille daalde met 220 miljoen euro tot 1,3 miljard euro, waarbij wisselkoersen een negatieve impact hadden van 87 miljoen euro, of bijna 7%.

Marges en winstgevendheid

De brutomarge overtrof de verwachtingen dankzij een gunstige productmix, klantenmix en hogere dan verwachte verkopen aan China. Deze margeverbetering, gecombineerd met lagere SG&A- en R&D-kosten, leidde tot een sterke prestatie op EBIT-niveau. Toch kwamen de aangepaste winstcijfers onder de verwachtingen uit, voornamelijk door een wisselkoersverlies van 60 miljoen euro.

Vooruitzichten voor 2025

ASMi verwacht dat de omzet in de tweede jaarhelft van 2025 ongeveer gelijk zal zijn aan die van de eerste helft. Voor het derde kwartaal wordt een vlakke tot licht dalende omzet verwacht (0% tot -5%) bij constante wisselkoers. Groei zal vooral komen van de uitrol van de 2nm GAA-node, terwijl de geheugensector onder druk blijft door zwakke vraag buiten HBM-gerelateerde DRAM.

Ondanks de aanhoudende macro-economische onzekerheden handhaaft ASMi zijn omzetgroeiverwachting voor 2025 op het midden van de eerder afgegeven bandbreedte van +10 tot +20% bij constante wisselkoers. Voor het derde kwartaal verwacht ASMi een book-to-bill ratio onder 1.

KBC Securities over ASMi

KBC Securities-analist verwacht dat de algemene analistenverwachting (gav) de schatting voor het derde kwartaal van 2025 met ongeveer 3 à 4% zal verlagen. Zoals eerder aangegeven, ging hij ervan uit dat de gav-omzetverwachting voor 2025 zou dalen van net boven zijn eigen inschatting tot net eronder. Op basis van de huidige richtlijnen en wisselkoerseffecten blijven zijn ramingen voor 2025 haalbaar.

Hoewel de grilligheid in orders niet nieuw is, blijven de structurele trends volgens Noyens robuust. Daarom vindt hij de koersdaling van 6% (na 18u in ASMi ADR) overdreven. Hij beschouwt dit als een kans om de blootstelling aan ASMi te verhogen.

De KBCS-analist, Thibault Leneeuw, handhaaft zijn koersdoel van 550 euro en blijft bij zijn opbouwen-aanbeveling.

Naar overzicht