ASML is 2026 sterk gestart met beter dan verwachte resultaten in het eerste kwartaal, gedreven door een sterke vraag naar geavanceerde chipmachines voor AI‑toepassingen. Vooral de prestaties van Installed Base Management (IBM) en DUV‑immersielithografie lagen boven de verwachtingen. Dat zegt KBC Securities‑analist Thibault Leneeuw, die wijst op hogere marges en een verhoogde omzetverwachting voor het volledige jaar, ondanks blijvende onzekerheid rond exportbeperkingen.

ASML?

ASML  is de toonaangevende fabrikant van lithograGesystemen die gebruikt worden in het front-end proces van halfgeleiders. ASML levert aan alle grote chipfabrikanten ter wereld, waaronder TSMC, Intel en Samsung. ASML ligt ver voor op zijn twee concurrenten Nikon en Canon uit Japan. ASML is de enige producent van EUV-lithograGesystemen en het is onwaarschijnlijk dat er een concurrent zal opduiken aangezien de toetredingsdrempels bijzonder hoog zijn.

Sterk eerste kwartaal boven verwachtingen

ASML boekte in het eerste kwartaal van 2026 een omzet die circa 1 procent hoger lag dan de verwachtingen van de Visible Alpha consensus, zoals opgevolgd door KBC Securities. Die meevaller kwam er vooral door sterke prestaties binnen Installed Base Management (IBM), de divisie die instaat voor onderhoud, upgrades en diensten voor bestaande machines. Volgens Thibault weerspiegelt dit de aanhoudend hoge benuttingsgraad van ASML‑machines, vooral bij klanten die inspelen op de explosieve groei van artificiële intelligentie.

De vraag naar chips voor AI‑toepassingen legt bovendien stevige druk op de capaciteit, vooral in de geheugensector, wat de vraag naar ondersteuning en upgrades verder aanwakkert. Ook bij DUV‑immersielithografie — nog steeds cruciaal voor tal van geavanceerde chipproductieprocessen — presteerde ASML beter dan verwacht.

Hogere marges dankzij gunstige productmix

Naast de hogere omzet wist ASML ook te verrassen op het vlak van winstgevendheid. De brutomarge lag 80 basispunten boven de verwachtingen, voornamelijk dankzij een gunstige productmix. Volgens Thibault wijst dit erop dat hoogmarginale activiteiten, zoals IBM‑diensten en specifieke geavanceerde systemen, een groter aandeel innemen in de totale omzet.

De verwaterde winst per aandeel kwam zelfs 7 procent hoger uit dan verwacht, gesteund door de combinatie van hogere verkopen, sterkere marges en bijkomende bijdragen uit rente‑inkomsten en participaties. Dat bevestigt volgens de analist de hoge operationele hefboom van ASML in een gunstige marktomgeving.

Omzetverwachting voor 2026 opgetrokken

Na het sterke kwartaal verhoogde ASML zijn omzetverwachting voor 2026. Waar het bedrijf eerder uitging van een bandbreedte van 34 tot 39 miljard euro, wordt nu gemikt op 36 tot 40 miljard euro. De consensus van Visible Alpha en Bloomberg ligt respectievelijk rond 37,9 miljard euro en 38,1 miljard euro, wat neerkomt op een positionering dicht bij het midden van de nieuwe vork.

Volgens Thibault is die opwaartse bijstelling vooral te danken aan sterker dan verwachte vooruitzichten voor IBM en DUV‑immersie. Deze activiteiten blijken veerkrachtiger dan aanvankelijk ingeschat, ondanks geopolitieke spanningen en exportbeperkingen. De relatief brede bandbreedte van de omzetverwachting weerspiegelt volgens de analist vooral de onzekerheid rond exportcontroles, met name richting China. Deze beleidsfactoren blijven een belangrijke variabele voor de uiteindelijke omzetrealisatie.

Vooruitzichten voor het tweede kwartaal

Voor het tweede kwartaal van 2026 verwacht ASML een omzet tussen 8,4 en 9,0 miljard euro, waarvan ongeveer 2,5 miljard euro afkomstig zou zijn van IBM‑activiteiten. De brutomarge wordt geraamd op 51 tot 52 procent, licht lager dan in het eerste kwartaal, wat wijst op een wat minder gunstige productmix op korte termijn.

Thibault merkt op dat de vooruitzichten voor het tweede kwartaal wat zachter zijn en dat het management weinig toelichting gaf over de vraag naar High‑NA EUV‑machines. Dat gebrek aan concrete commentaar creëert enige onzekerheid over het tempo waarmee deze volgende generatie lithografietechnologie commercieel wordt uitgerold.

Lithografie‑intensiteit piekt in 2026

Volgens KBC Securities verwacht ASML in 2026 een piekjaar qua lithografie‑intensiteit. De huidige AI‑gedreven vraag richt zich op uiterst geavanceerde geheugenchips (DRAM) en logische chips, geproduceerd op zeer lithografie‑intensieve knooppunten. Op langere termijn tonen technologische roadmaps echter aan dat andere processtappen, zoals etching en atomic layer deposition (ALD), aan belang zullen winnen.

In dat licht verwacht Thibault dat de sterke vraag naar lithografiesystemen na 2026 kan normaliseren, ook al blijven structurele groeitrends in halfgeleiders overeind.

KBC Securities over ASML

Volgens de KBC Securities‑analist weerspiegelt de huidige beurskoers van ASML al in grote mate de positieve vooruitzichten voor 2026. Bij een vergelijking van waarderingsmultiples en verwachte winstgroei valt op dat de markt vandaag optimistischer is dan in het verleden, wat volgens de analist ook risico’s inhoudt. Hij verwacht dat 2026 een piekjaar wordt voor lithografie, waarna andere segmenten in de halfgeleiderproductie meer gewicht zullen krijgen.

Daarom behoudt KBC Securities een Houden‑aanbeveling voor ASML, met een koersdoel van 1.175 euro.

Bron: KBC Securities