Aziatische consument geeft omzet L'Oréal duwtje in de rug

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 8 feb 2019

9:56

L'Oréal publiceerde gisteren nabeurs resultaten voor het vierde kwartaal van 2018. Analist Benoit Debruyne zet de belangrijkste cijfers voor u op een rij.

Resultaten

Over het vierde kwartaal bedroeg de organische omzetgroei 7,7%, t.o.v. een consensusverwachting van 6,5%. Voor het volledige boekjaar rapporteert L'Oréal een organische omzetgroei van 7,1%, terwijl analisten uitgingen van 6,7%. De winst per aandeel kwam in 2018 uit op 7,08 EUR (vs. 7,12 EUR verwacht) en de winstmarge bedroeg 18,3%, in lijn met de verwachte 18,4%.

Luxesegment en Azië blijven sterkhouders

In lijn met wat Estée Lauder afgelopen dinsdag publiceerde (lees ook: Estée Lauder klopt opnieuw de verwachtingen ), klopt L'Oréal opnieuw de omzetverwachtingen dankzij een sterk luxesegment en een oerdegelijke Aziatische consument. Bovendien springen ook alle andere segmenten van de Franse cosmeticaproducent boven de lat op het vlak van organische omzetgroei. In West-Europa blijven Frankrijk en het VK probleemgevallen, terwijl L'Oréal ook in Latijns-Amerika een zwak kwartaal kende (Consumer-segment). Zo blijft de groep heel sterk afhankelijk van haar Aziatische "luxaholics".

Winst iets onder de lat

De winstcijfers bleven wel enigszins wat onder de verwachtingen. Zowel de winst per aandeel als de winstmarge vóór interesten en belastingen bleven licht onder de verwachtingen. De brutomarge ging wel stevig hoger (+110 basispunten), al werd dat deels tenietgedaan door aanhoudende investeringen in marketing (-80 basispunten), wat een verklaring kan zijn voor de sterke omzetgroei en dus ook voor de toekomst perspectieven biedt.

Vooruitzichten

De prognoses voor 2019 zijn weinig verrassend: L'Oréal ambieert zoals steeds een sterkere omzet- en winstgroei dan de brede cosmeticamarkt, die volgens het management in 2019 5,5% zal groeien. Wel werd in vergelijking met vorig jaar het adjectief 'significant' weggelaten als het om de groei in 2019 gaat.

De visie van KBC Asset Management

Het aandeel noteert deze ochtend licht hoger. Zoals al bleek uit de cijfers van Estée Lauder, blijft de Aziatische consument aan een ongezien tempo luxeartikelen in huis halen. L'Oréal is volgens analist Benoit Debruyne echter bijna volledig afhankelijk van de Aziatische consument, wat minder het geval is voor Estée Lauder. Eens de Aziatische luxeconsumptie normaliseert (en de vraag is volgens KBC AM eerder 'wanneer' dan 'als'), blijven er voor L'Oréal weinig steunpilaren over.

Daarom blijft KBC AM Estée Lauder boven L'Oréal verkiezen. Het advies voor L'Oréal blijft "Verkopen", bij een koersdoel van 175 EUR.

Naar overzicht