BASF opvallend positief over "Winning Ways"-strategie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 okt 2025

12:42

Tijdens de Capital Markets Update in Antwerpen bevestigde BASF haar financiële doelstellingen voor 2028 en lichtte ze de voortgang van haar “Winning Ways”-strategie toe. Hoewel er weinig baanbrekend nieuws werd gedeeld, was de toon opvallend positiever, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

BASF?

Het Duitse BASF is het grootste chemische concern ter wereld. BASF bestaat uit zes divisies: Chemicals, Materials, Industrial Solutions, Surface Technologies, Nutrition & Care en Agricultural Solutions. BASF maakt en verhandelt een heel breed assortiment van (petro-)chemicaliën (plastics, gewasbeschermingsmiddelen, deklagen, etc.).

Strategische focus en financiële ambities tot 2028

BASF bevestigde haar strategische koers tijdens de "Capital Markets"-update. Het concern mikt op een bedrijfskasstroom (EBITDA) vóór bijzondere posten tussen 10 en 12 miljard euro in 2028, een cumulatieve vrije kasstroom van meer dan 12 miljard euro tussen 2025 en 2028, en een rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROCE) van circa 10% tegen 2028. Daarnaast blijft de jaarlijkse dividenduitkering minimaal 2,25 euro per aandeel, wat neerkomt op ongeveer 8 miljard euro over vier jaar.

Een aandeleninkoopprogramma van minstens 4 miljard euro is voorzien voor 2027 en 2028, al kan dit vervroegd starten afhankelijk van de voortgang bij de verkoop van de coatingsactiviteiten.

Portefeuilleoptimalisatie en operationele efficiëntie

Volgens Benjamin heeft BASF haar portefeuille verder geoptimaliseerd. De divisie Environmental Catalyst and Metal Solutions (ECMS), die in 2023 werd afgesplitst, blijft voorlopig binnen het concern. Deze business realiseerde in 2024 een omzet van 7 miljard euro en verwacht een cumulatieve kasstroom van circa 4 miljard euro tussen 2024 en 2030.

In de divisie Battery Materials zijn vaste kosten en investeringen fors teruggebracht. Er zijn strategische samenwerkingen opgezet met klanten zoals CATL. De verkoop van de Braziliaanse decoratieve verfactiviteiten aan Sherwin-Williams is afgerond, en voor de overige coatingsactiviteiten worden strategische opties onderzocht. De markt verwacht hierover een besluit in het vierde kwartaal van 2025.

Voor de divisie Agricultural Solutions werkt BASF toe naar een beursgang van een minderheidsbelang in 2027.

Operationeel ligt de nadruk op efficiëntieverbeteringen, mede door de beperkte marktgroei die wordt verwacht in 2026. Sinds 2024 heeft BASF het aantal leidinggevende posities met 10% verminderd en het personeelsbestand met 3.000 medewerkers teruggebracht. In de kernportefeuille zijn verlieslatende fabrieken gesloten en nieuwe, concurrerende productielocaties opgestart. Deze maatregelen moeten leiden tot een winststijging van 400 miljoen euro in de kernactiviteiten tegen 2028.

De nieuwe Verbund-site in Zhanjiang, China, ligt op schema en onder het budget, en zal volgens de analist een belangrijke rol spelen in BASF’s toekomstige groei.

Marktomgeving en macro-economische signalen

Benjamin Wolff merkt op dat BASF inzet op aantrekkelijke aandeelhoudersrendementen, een gedisciplineerde kapitaalallocatie en het benutten van geïntegreerde waardeketens als concurrentievoordeel. Het bedrijf combineert economische groei met aandacht voor duurzaamheid en maatschappelijke verantwoordelijkheid.

De analist wijst erop dat de stemming tijdens de Capital Markets Day merkbaar optimistischer was dan bij de tweedekwartaalresultaten, toen er nog twijfel bestond over de haalbaarheid van de jaardoelstellingen. Inmiddels is duidelijk dat de kostenbesparingen en portfolio-optimalisaties bijdragen aan een robuustere kasstroom en betere marges.

Ook de Europese macro-economische indicatoren geven aanleiding tot voorzichtig optimisme. De Manufacturing PMI voor de eurozone kwam in augustus kort boven de 50 uit, wat duidt op beginnende expansie. Hoewel september weer net onder de 50 lag (49,8), blijft het momentum positief. Vooral de combinatie van stijgende productievolumes en dalende inputkosten wijst op een stabiliserende industriële cyclus, wat gunstig is voor BASF als toeleverancier van industriële en chemische producten.

KBC Securities over BASF

Benjamin Wolff blijft bij zijn positieve visie op BASF. Hij wijst op de combinatie van strategische herpositionering, operationele efficiëntie en aantrekkelijke aandeelhoudersrendementen. De analist hanteert een "Kopen"-aanbeveling voor BASF en bevestigt het koersdoel van 55 euro.

Naar overzicht