BASF versnelt het aandeleninkoopprogramma

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 okt 2025

13:30

BASF?

Het Duitse BASF is het grootste chemische concern ter wereld. BASF bestaat uit zes divisies: Chemicals, Materials, Industrial Solutions, Surface Technologies, Nutrition & Care en Agricultural Solutions. BASF maakt en verhandelt een heel breed assortiment van (petro-)chemicaliën (plastics, gewasbeschermingsmiddelen, deklagen, etc.).

BASF rapporteerde voor het derde kwartaal van 2025 een aangepaste EBITDA van 1,54 miljard euro, een daling van 5% op jaarbasis, maar wel 3% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). De omzet daalde met 3% tot 15,2 miljard euro, vooral door negatieve valuta-effecten en lagere prijzen, terwijl de volumes licht stegen.

De winstgevendheid werd vooral ondersteund door sterke resultaten in Surface Technologies, waar een combinatie van hogere handel in edelmetalen en een eenmalige Amerikaanse overheidsbijdrage voor recycling van zeldzame metalen zorgde voor een aanzienlijke meevaller. Zonder deze bijdrage zou de EBITDA onder de gav zijn uitgekomen. Andere divisies, zoals Nutrition & Care en Agricultural Solutions, presteerden zwakker dan verwacht, terwijl Chemicals en Surface Technologies positief verrasten.

De vrije kasstroom kwam uit op 398 miljoen euro, fors lager dan vorig jaar en onder de verwachtingen, ondanks lagere investeringen. Dit werd vooral veroorzaakt door een minder sterke vrijval van werkkapitaal.

De nettoschuld steeg licht naar 20,8 miljard dollar, wat overeenkomt met een ratio van 2,8x ten opzichte van de aangepaste EBITDA.

Het management kondigde een versneld aandeleninkoopprogramma van 1,5 miljard euro aan, te starten in november 2025 en te voltooien voor juni 2026. Dit programma wordt mogelijk gemaakt door de opbrengsten uit de verkoop van de coatingsdivisie en wordt gezien als een signaal van vertrouwen in de onderliggende financiële kracht van BASF.

De outlook voor 2025 werd technisch aangepast vanwege de verkoop van de coatingsactiviteiten, waardoor de EBITDA-range nu €6,7-7,1 miljard bedraagt (voorheen €7,3-7,7 miljard). De vrije kasstroom wordt nog steeds verwacht tussen 0,4 en 0,8 miljard euro.

KBC Securities over BASF

Het behalen van de EBITDA-range vraagt een sterk Q4, maar BASF toont flexibiliteit en strategische slagkracht. De meevaller in Surface Technologies en de Amerikaanse subsidie illustreren het vermogen om waarde te creëren buiten de kernactiviteiten. Cruciaal voor aandeelhouders is het aangekondigde aandeleninkoopprogramma van €1,5 miljard (november 2025 – juni 2026), goed voor een inkooprendement van circa 4%, bovenop een verwacht dividendrendement van 5,2% in de komende 12 maanden. Dit gecombineerde totaalrendement van ruim 9% onderstreept niet alleen het aantrekkelijke risicoprofiel, maar ook het vertrouwen van het management dat het aandeel ondergewaardeerd is.

Hoewel de waardering op huidige multiples niet laag lijkt, bevindt BASF zich in een transitie naar een portfolio met hogere marges en minder cyclische blootstelling. Desinvesteringen, kostenbesparingen en een mogelijk vraagherstel vanaf 2026 vormen sterke katalysatoren.

Wij herbevestigen ons kopen-advies en koersdoel van €55

Naar overzicht