Basic-Fit: hogere personeelskosten drukken winstgevendheid ondanks omzet in lijn

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 29 jul 2025

13:15

Basic-Fit?
Met meer dan 1.200 clubs in zes landen, is Basic-Fit de grootste fitnessketen in Europa. Het is marktleider in vijf landen met 3,5 miljoen leden. Basic-Fit werkt volgens het clustermodel en biedt drie verschillende abonnementen aan tussen de 20 en 30 euro.

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete ziet hogere personeelskosten wegen op de winstgevendheid van Basic-Fit, ondanks een omzet die in lijn ligt met de verwachtingen. De groei in ledenaantallen blijft aanhouden, maar clubopeningen vertragen. De analist blijft echter positief over de vooruitzichten voor 2025.

Personeelskosten drukken EBITDA ondanks omzet in lijn

Basic-Fit rapporteerde voor de eerste helft van 2025 een omzet van 677,3 miljoen euro, wat in lijn ligt met de verwachtingen van de markt (677,0 miljoen euro volgens de gemiddelde analistenverwachting (gav) en de analist van KBC Securities. De onderliggende EBITDA, exclusief huur, kwam echter lager uit dan verwacht: 149,6 miljoen euro tegenover 157,9 miljoen euro volgens gav. Volgens Lynn is dit verschil voornamelijk te wijten aan hogere personeelskosten, die met 43% op jaarbasis stegen. Een kwart van deze stijging is toe te schrijven aan de beslissing om clubs 24/7 open te houden.

Hoewel de overheadkosten, inclusief marketing, met 11% beter uitkwamen dan de gav en de richtlijn van 11,5 à 12%, kon dit de impact van de personeelskosten niet volledig compenseren.

Ledenwinst stabiel, maar clubopeningen vertragen

De groei in het aantal leden bleef stabiel met een toename van 40.000 in het tweede kwartaal van 2024, in lijn met het vorige kwartaal. Dit ligt wel iets onder de gav van 50.000. Volgens Lynn bevestigt het management dat de verwachte instroom in de 24/7 clubs zich voordoet, maar dit vertaalt zich nog niet volledig in de cijfers.

Wat betreft de expansie op clubniveau, opende Basic-Fit in de eerste helft van 2025 slechts 53 nieuwe clubs, tegenover 65 volgens gav. De investeringskosten per clubopening stegen opnieuw tot 1,38 miljoen euro, boven de eerder gecommuniceerde richtlijn van 1,30 miljoen euro en de 1,25 miljoen euro die tijdens de Capital Markets Day werd aangegeven. De onderhoudsinvesteringen werden bovendien naar voren gehaald, met 58 miljoen euro in de eerste jaarhelft tegenover 22 miljoen euro in dezelfde periode van 2024.

Financiële positie en geruchten rond overname

De netto financiële schuld van Basic-Fit steeg met 87 miljoen euro tot 1.025 miljoen euro, wat hoger is dan de gav van 960 miljoen euro. De expansie van clubs kon niet volledig worden gefinancierd met de operationele kasstroom, wat bijdroeg aan deze stijging. Daarnaast werd een eenmalige (niet-cash) kost geboekt in de financiële resultaten, doordat het management verwacht dat de converteerbare obligatie waarschijnlijk zal worden afgelost vanaf de eerste helft van 2025, wat leidt tot een versnelde afschrijving.

Opmerkelijk is dat het bedrijf geen commentaar gaf op de aanhoudende geruchten over een mogelijke overname van Planet Fitness, die recent tot een koersstijging van het aandeel hebben geleid.

KBC Securities over Basic-Fit

Volgens de KBC Securities-analiste Lynn blijft het bedrijf vasthouden aan zijn vooruitzichten voor 2025, ondanks de tegenvallende winstgevendheid in de eerste jaarhelft. Basic-Fit herhaalt zijn doelstelling om in 2025 honderd nieuwe clubs te openen en 40 miljoen euro aan aandelen terug te kopen. De omzetverwachting blijft tussen 1.375 en 1.425 miljoen euro, met een onderliggende EBITDA (exclusief huur) tussen 330 en 370 miljoen euro. De overheadkosten zouden moeten dalen naar 11,5 à 12%. Dankzij de bijkomende financiering van 350 miljoen euro in de eerste jaarhelft beschikt het bedrijf nu over voldoende ruimte (395 miljoen euro) om zowel zijn groeipad voort te zetten als de converteerbare obligatie van 303,75 miljoen euro in juni 2026 af te lossen zonder bijkomende, mogelijk verwaterende maatregelen. Dit verlaagt volgens de analist het risicoprofiel van het aandeel aanzienlijk.

Lynn handhaaft haar positieve visie op het aandeel en bevestigt zijn de houden-aanbeveling en koersdoel van 20 euro. .

Naar overzicht