Basic‑Fit-resultaten en vooruitzichten bevestigen hersteltraject

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 11 mrt 2026

9:50

De jaarresultaten van Basic‑Fit lagen licht boven de eerdere tradingupdate en bevestigen het operationele herstel van de fitnessketen. De groep realiseerde opnieuw een positieve vrije kasstroom*, terwijl de ledenaantallen en opbrengst per lid verder blijven stijgen. De focus ligt dit jaar vooral op schuldafbouw en het verder verfijnen van het businessmodel, zegt KBC Securities‑analiste Lynn Hautekeete.

*Vrije kasstroom is het bedrag dat een bedrijf na investeringen overhoudt om schulden af te bouwen, aandeelhouders te vergoeden of te groeien.

Basic-Fit?
Met meer dan 1.200 clubs in zes landen, is Basic-Fit de grootste fitnessketen in Europa. Het is marktleider in vijf landen met 3,5 miljoen leden. Basic-Fit werkt volgens het clustermodel en biedt drie verschillende abonnementen aan tussen de 20 en 30 euro.

Resultaten 2025 licht boven verwachting

Basic‑Fit rapporteerde voor 2025 een onderliggende EBITDA* min huur die ongeveer 1,0 procent hoger lag dan de tradingupdate die het bedrijf in januari 2026 publiceerde. De onderliggende EBITDA min huur kwam uit op 348,0 miljoen euro, tegenover 344,0 miljoen euro in de eerdere vooruitblik, wat overeenkomt met een stijging van 11,0 procent op jaarbasis.

*Onderliggende EBITDAis de operationele winstgevendheid van een bedrijf, waarbij eenmalige, uitzonderlijke of niet‑operationele elementen worden weggefilterd. EBITDA zelf staat voor: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen). De toevoeging “onderliggend” betekent dat men wil tonen hoe het bedrijf presteert in zijn normale, terugkerende activiteit. Het doel is een zuiver beeld van de structurele winstgevendheid te geven, los van tijdelijke effecten.

De omzet en winstgevendheid evolueren daarmee in lijn met de verwachtingen, terwijl het bedrijf verdere vooruitgang boekt in de schaalvergroting van zijn activiteiten in Europa. De resultaten bevestigen volgens Lynn Hautekeete dat de operationele fundamenten van Basic‑Fit opnieuw verbeteren na een periode van sterke expansie en oplopende schulden.

Ongewijzigde vooruitzichten voor 2026

De vooruitzichten voor 2026 bleven ongewijzigd. Basic‑Fit mikt op een omzet tussen 1,64 miljard en 1,69 miljard euro, inclusief de bijdrage van Clever Fit. Voor de onderliggende EBITDA min huur verwacht het bedrijf een resultaat tussen 405,0 miljoen en 445,0 miljoen euro.

Deze voorspelling werd opgesteld vóór de aankondiging dat de geplande btw‑verhoging in België, van 6,0 procent naar 12,0 procent, mogelijk wordt uitgesteld. Die btw‑verhoging zou oorspronkelijk ingaan op 1 maart en zou op jaarbasis een negatieve impact hebben gehad van ongeveer 15,0 miljoen euro op de EBITDA min huur. Indien de maatregel effectief wordt uitgesteld tot 1 januari 2027 – wat voorlopig nog niet formeel bevestigd is – zou dat in 2026 net een positief effect van ongeveer 12,5 miljoen euro opleveren.

Ledenbasis blijft groeien

Een belangrijke operationele motor blijft de groei van het aantal leden per club. Het gemiddelde aantal leden per club steeg van 2.701 in 2024 naar 2.902 in 2025. Die positieve trend zette zich ook door in het eerste kwartaal van 2026.

In de eerste tien weken van 2026 kwamen er ongeveer 200.000 nieuwe leden bij. Dat ligt in lijn met de groei van 220.000 leden in het eerste kwartaal van 2025, al wordt dit keer vermoedelijk ondersteund door een lager aantal nieuwe clubopeningen. In het eerste kwartaal van 2025 opende Basic‑Fit nog 41 nieuwe clubs, terwijl het exacte aantal nieuwe openingen begin 2026 nog niet werd meegedeeld.

Hogere opbrengst per lid ondersteunt winstgevendheid

Naast de volumegroei blijft ook de opbrengst per lid toenemen. De gemiddelde opbrengst per lid steeg van 24,24 euro in 2024 naar 24,91 euro in 2025. Voor 2026 rekent KBC Securities in haar model op een verdere stijging naar gemiddeld 25,50 euro.

Volgens Lynn Hautekeete zijn het net deze twee factoren – een groeiende ledenbasis én een hogere opbrengst per lid – die ervoor zorgen dat de onderliggende EBITDA min huur waarschijnlijk aan de bovenkant van de vooropgestelde vork zal uitkomen.

Terugkeer naar positieve vrije kasstroom

Basic‑Fit realiseerde in 2025 opnieuw een positieve vrije kasstroom vóór overnames van 26,1 miljoen euro, of 0,41 euro per aandeel. In 2024 bedroeg de vrije kasstroom nog ‑88,3 miljoen euro. Dat betekent een duidelijke verbetering ten opzichte van het voorgaande jaar.

De fitnessketen had in het verleden meermaals een positieve vrije kasstroom beloofd, maar stelde beleggers teleur door agressieve clubexpansie die grotendeels werd gefinancierd via de eigen balans. Dat leidde tot een hoge schuldenlast, met een hefboom die boven 2,5 keer uitkwam.

Focus op schuldafbouw en franchisemodel

De strategische verschuiving van een volledig eigen clubmodel naar een franchisemodel creëert volgens Lynn Hautekeete meer ruimte voor aandeelhoudersvergoedingen op langere termijn. Tegelijk blijft schuldafbouw een prioriteit.

Eind 2025 bedroeg de hefboom* 2,7 keer, gecorrigeerd voor opstartverliezen. KBC Securities verwacht dat deze ratio tegen eind 2026 kan dalen tot ongeveer 2,0 keer, terwijl Basic‑Fit zelf rekent op een niveau dat iets hoger ligt.

*Hefboom (of leverage) geeft aan hoe sterk een bedrijf gefinancierd is met schulden in verhouding tot zijn winstcapaciteit. Een hefboom van 2,7 keer betekent dat de nettoschuld 2,7 jaar operationele winst (EBITDA) bedraagt.

Investeringen grotendeels volgens verwachting

De onderhoudsinvesteringen en investeringen voor nieuwe clubs lagen grotendeels in lijn met de verwachtingen. De onderhoudscapex (kosten voor onderhoud) bedroeg ongeveer 60.000 euro per club, terwijl de investeringen per nieuwe club uitkwamen op 1,33 miljoen euro.

De overige investeringen lagen met 31,0 miljoen euro hoger dan verwacht. Gezien de iets hogere hefboomdoelstelling gaat Lynn Hautekeete ervan uit dat deze overige investeringen ook in 2026 relatief hoog zullen blijven.

KBC Securities over Basic‑Fit

Volgens KBC Securities‑analiste Lynn Hautekeete bevestigen de resultaten dat Basic‑Fit opnieuw vooruitgang boekt op het vlak van winstgevendheid en kasstroomgeneratie. De combinatie van stijgende ledenaantallen, hogere opbrengsten per lid en een meer kapitaallicht franchisemodel ondersteunt het herstelverhaal. Tegelijk blijft schuldafbouw een belangrijk aandachtspunt voor de komende jaren.

KBC Securities hanteert voor Basic‑Fit een koersdoel van 26 euro met een “Houden”‑aanbeveling.

Naar overzicht