Laten we uiteraard het akkoord tussen Israël en Hamas begroeten. Het zal niet alles oplossen, maar geeft tenminste een beetje hoop in een door leed en verdeeldheid getroffen regio. Dit akkoord heeft de goudprijs iets doen dalen, terwijl de dollar juist is gestegen.

Terug naar Duitsland
De slechte berichten blijven zich opstapelen. De meest recente: een daling van 0,5% in de export in augustus, wat op jaarbasis neerkomt op een daling van 0,7%. In detail: de export naar EU-landen daalde met 2,5%, net als die naar de Verenigde Staten — de vijfde maandelijkse daling op rij. Dat betekent dat de export naar de VS op jaarbasis met 20,1% is gedaald, terwijl de VS in 2024 de belangrijkste handelspartner van Duitsland was, met een goederenuitwisseling van in totaal 253 miljard euro. Deze daling is uiteraard het gevolg van de invoerrechten van 15% die de export naar de VS bemoeilijken. Dat betekent dat de situatie zich de komende maanden waarschijnlijk niet zal verbeteren.

Geen renteverlaging in zicht
Ondanks de zwakke economische activiteit in Europa, zal de ECB volgens de notulen van haar laatste vergadering niet snel geneigd zijn om de rente opnieuw te verlagen. Daarin staat: “Het huidige renteniveau moet als voldoende robuust worden beschouwd om schokken op te vangen, gezien de inflatierisico’s in beide richtingen en het brede scala aan mogelijke scenario’s.”

En om geen enkel risico te nemen, geven de notulen aan: “De huidige situatie kan op een gegeven moment aanzienlijk veranderen, maar het is momenteel moeilijk te zeggen wanneer en in welke richting.” Alle ogen zijn voorlopig gericht op Frankrijk, terwijl men zich zorgen maakt over de verslechterende situatie in Duitsland, zoals ik de afgelopen drie dagen heb benadrukt.

Hoewel de ECB lijkt te kiezen voor een status quo, is ze zich er terdege van bewust dat deze twee elementen zorgwekkend zijn. Ze moet ook vaststellen dat de spaargelden van huishoudens blijven toenemen, terwijl de particuliere consumptie zwak blijft.

Zwakke particuliere consumptie
In dat verband publiceerde Statbel gisteren het cijfer over het volume van de detailhandelsverkopen in België, en deze zijn in augustus met 7% gedaald ten opzichte van de vorige maand. Deze daling trof bijna alle winkels, met een afname van 26,4% in de sectoren textiel, kleding, schoenen en lederwaren, 18% voor andere huishoudelijke uitrusting en 12,9% voor andere detailhandelszaken. Op jaarbasis daalde het verkoopvolume in de detailhandel, exclusief brandstoffen, met 0,4%, met aanzienlijke verschillen per sector zoals de grafiek laat zien.

Bij gebrek aan gegevens
Moeten we ons tevreden stellen met de verklaringen van de leden van de Fed, die overigens niet over meer gegevens beschikken dan wij.

Zo verklaarde de invloedrijke voorzitter van de Fed van New York, John Williams: “Het risico van een nieuwe vertraging op de arbeidsmarkt is iets waar ik zeer alert op ben. Ik denk dat er meer neerwaartse risico’s zijn voor de arbeidsmarkt en werkgelegenheid, en dat vermindert het opwaartse inflatierisico.”

De voorzitter van de Fed van San Francisco, Mary Daly, was het daarmee eens en stelde: “We zijn op een punt gekomen waarop een vertraging van de arbeidsmarkt zorgwekkender lijkt als we de risico’s niet goed beheren. De renteverlagingen die we hebben doorgevoerd — en waarvan we hebben voorzien dat er nog kunnen volgen — zijn bedoeld om risico’s te beheersen terwijl we streven naar een beter evenwicht tussen onze inflatiedoelstelling en onze werkgelegenheidsdoelstelling.”

Maar volgens Fed-gouverneur Michael Barr “moet het FOMC voorzichtig zijn voordat het zijn beleid aanpast, zodat we aanvullende gegevens kunnen verzamelen, onze prognoses kunnen bijwerken en de risico’s beter kunnen inschatten.”Voor Barr mag het inflatierisico niet zomaar worden weggewuifd. Hij verwacht dat de index van de persoonlijke consumptie-uitgaven tegen het einde van het jaar boven de 3% zal uitkomen. En hij voegt eraan toe: “Na de hoge inflatie die de Amerikanen hebben doorstaan, zouden nog eens twee jaar wachten een lange periode zijn voor een terugkeer naar onze doelstelling, en die mogelijkheid weegt mee in mijn oordeel over een passend monetair beleid.” Toch vergeet hij het dubbele mandaat van de Fed niet en benadrukt hij: “We moeten voorbereid zijn op de mogelijkheid dat de vertraging op de arbeidsmarkt verergert, vooral als er een nieuwe negatieve schok in de vraag komt.”

Bij gebrek aan economische indicatoren
Zullen we ons richten op de toekenning van de Nobelprijs voor de Vrede, met een waarschijnlijkheid van 70% voor de Venezolaanse oppositieleidster María Corina Machado, en 3% voor Trump.