'Beste operationele resultaten in 26 jaar' bij Retail Estates

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 27 mei 2024

10:20

Vastgoedspeler Retail Estates presenteerde deze ochtend haar jaarresultaten (het boekjaar eindigt op 31 maart). De EPRA-nettowinst (winst uit operationele activiteiten) steeg op jaarbasis met 9,77%. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 6,18 euro, een groei met 6,81% op jaarbasis. KBC Securities-analist Wim Lewi verwachtte een EPRA-winst van EUR 6,28 euro.

Retail Estates?

Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

De 1.000 winkelpanden worden verhuurd als lege casco's (ruwbouw van een pand), waardoor de capex (investeringsuitgaven) beperkt en voorspelbaar is en het brutorendement ongeveer 6,5% bedraagt. De kasstroomgeneratie is sterk dankzij (onder normale omstandigheden) een bezettingsgraad van meer dan 98% en een operationele marge van ongeveer 85%.

De nettohuren stegen met 10,71% naar 138,83 miljoen euro dankzij huurindexeringen en overnames. De reële waarde van de vastgoedportefeuille bedroeg 2,028 miljard euro (+7,4%) eind maart 2024.

De bezettingsgraad bedraagt 97,89%, iets lager dan in 2023 (98,08%). Retail Estates betaalt een keuzedividend van 5 euro. De schuldgraad steeg licht: van 44,62% naar 44,54%, maar blijft onder de 50%-doelstelling.

KBC Securities over Retail Estates

In tegenstelling tot hoogstedelijke activa en winkelcentra is er geen behoefte aan grote herontwikkelingen op retailparken buiten de stad, stelt Wim Lewi. De activa zijn minder blootgesteld aan onlinekannibalisatie. Dat komt door een huurdersmix die meer gericht is op een lage huur per vierkante meter en een locatie net buiten de stad (gemakkelijk bereikbaar met de auto).

Dat maakt de locaties geschikt voor omnichannel en mogelijk toekomstig gebruik als ‘last mile’-distributie. Daarom verwacht Wim dat de vraag naar serviceruimten in retailparken buiten de stad zich positief zal ontwikkelen. Hij vindt dat Retail Estates zijn activa conservatief waardeert. Op basis van voorzichtige inschattingen acht hij de huidige beurskoers nog steeds interessant.

Wim handhaaft zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 76 euro.

Naar overzicht