Blackstone?
Het Amerikaanse Blackstone  is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Blackstone rapporteerde over het derde kwartaal van 2025 sterke resultaten, met een duidelijke groei in zowel financiële prestaties als fondsenwerving. De Fee Related Earnings (FRE) bedroegen 1,5 miljard dollar (1,20 dollar per aandeel), een stijging van 26% ten opzichte van vorig jaar, terwijl de Distributable Earnings (DE) uitkwamen op 1,9 miljard dollar (1,52 dollar per aandeel), een stijging van 48% jaar-op-jaar.

Blackstone realiseerde een recordinstroom van 54,2 miljard dollar in het kwartaal en 225 miljard dollar over de afgelopen twaalf maanden. Het totale beheerde vermogen (AUM) steeg tot 1,24 miljard dollar, een groei van 12% op jaarbasis, met een fee-earning AUM van 906 miljard dollar (+10% j-o-j) en een perpetual capital AUM van 501 miljard dollar (+15% j-o-j).

De resultaten werden gedreven door sterke prestaties in private equity, credit & insurance en infrastructure. In private equity steeg het beheerde vermogen met 15% tot 396 miljard dollar, met 10,8 miljard dollar aan instroom in het kwartaal. De waardestijging in corporate private equity bedroeg 2,5% in het kwartaal en 13,6% over de laatste twaalf maanden. In credit & insurance steeg het beheerde vermogen met 22% tot 432 miljard dollar, met 36 miljard dollar aan instroom in het kwartaal, vooral dankzij direct lending en infrastructuurstrategieën. Realisaties waren eveneens sterk: 30,6 miljard dollar in het kwartaal, waarvan 9,3 miljard dollar uit private equity en 13 miljard dollar uit credit. De dry powder bedroeg 188 miljard dollar.

De marges en operationele efficiëntie verbeterden verder. De FRE-marge kwam uit op 59,3%, een stijging van 140 basispunten ten opzichte van het vorige kwartaal. De groei in distributable earnings werd vooral gedreven door hogere performance fees en lagere compensatiekosten.

De dividenduitkering werd vastgesteld op 1,29 dollar per aandeel, uit te keren op 10 november 2025. Blackstone keerde in totaal 1,6 miljard dollar uit aan aandeelhouders in het kwartaal, via dividenden en aandeleninkoop.

De vooruitzichten blijven positief, ondanks aanhoudende onzekerheid op de markten. Blackstone benadrukt de groei in digitale en energie-infrastructuur als belangrijke drijvers voor toekomstige prestaties. De instroom in credit en insurance blijft robuust, terwijl de instroom in real estate, met name in BREIT, nog achterblijft.

KBC Securities over Blackstone

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verandert zijn houden-aanbeveling naar een verkopen-aanbeveling voor Blackstone, gezien de aanwezigheid van meerdere risico’s. Allereerst is er de aanzienlijke blootstelling aan privaatkrediet. Dit segment is de afgelopen weken negatief in het nieuws gekomen door de faillissementen van Tricolor Holdings en First Brands. Daarnaast speelt de fraudezaak rond de Cantor Group, met betrekking tot Zillions en Western Alliance. Het is op dit moment onduidelijk of dit op zichzelf staande incidenten zijn, of dat er sprake is van bredere structurele problemen binnen het privaatkredietsysteem.

Verder rapporteert Blackstone een recordinstroom van nieuw kapitaal. Echter, naarmate het beheerd vermogen toeneemt, wordt het steeds lastiger om bovengemiddelde rendementen te realiseren – een effect dat bekendstaat als de wet van de grote aantallen. Tot slot noteert Blackstone tegen een aanzienlijke premie ten opzichte van sectorgenoten, terwijl de sector als geheel al hoog gewaardeerd is.

Het koersdoel daalt van 160 dollar naar 130 dollar.