Bpost?
Bpost is een aanbieder van nationale en internationale postdiensten en de beheerder van de Belgische universele dienstverplichting (USO). Via haar dochterondernemingen verkoopt zij ook een reeks andere producten en diensten, waaronder expresbesteldiensten, pakjes, internationale post, documentbeheer en aanverwante activiteiten.

bpost lanceerde haar nieuwe strategie “Reshape 2029”, die later vandaag verder wordt toegelicht tijdens een Capital Markets Day in Brussel. De groep wil zich de komende jaren herpositioneren van postoperator met logistieke capaciteiten naar een logistieke leider die ook postdiensten aanbiedt. Tegen 2027 verwacht bpost een groepsomzet van meer dan 5 miljard euro (KBCS-schatting: 4,8 miljard euro) en een geleidelijke stijging van de aangepaste EBIT tot boven 275 miljoen euro (KBCS: 208 miljoen euro), voornamelijk dankzij groei in de 3PL-divisie. De jaarlijkse investeringen (capex) zullen gemiddeld tussen €160–180 miljoen liggen (KBCS 2027 verwacht: 187 miljoen euro).

De strategie focust op zeven pijlers: 1) integratie van Staci, Active Ants en Radial EU, 2) heroriëntatie van het Radial US-portfolio naar de mid-market, 3) marktaandeel winnen in X2C, 4) uitbouw van B2B-activiteiten, 5) behoud van relevantie in het retailnetwerk, 6) realiseren van operationele efficiëntie, en 7) ontwikkeling van nieuwe internationale routes.

Binnen 3PL mikt bpost tussen 2024–2027 op een jaarlijkse omzetgroei in de lage tot midden eencijferige range (KBCS: +0,4%, gemiddelde analistenverwachtingen (gav): +1,0%), gedreven door het repliceren van het Staci-groeimodel. Dit wordt deels gecompenseerd door stabiele tot licht dalende inkomsten bij Radial US door klantverlies in 2024. De aangepaste EBIT-marges in 3PL worden verwacht te stijgen naar 8–10% (KBCS: 6,5%, gav: 6,4%), ondersteund door een Staci-marge van meer dan 12%.

Voor Cross Border verwacht bpost tussen 2024–2027 een jaarlijkse omzetgroei in de midden eencijferige range (KBCS: +3,2%, gav: +3,7%), hoewel de groei in de VS op korte termijn beperkt blijft. Tegen 2027 zullen de aangepaste EBIT-marges licht dalen naar 10–12% (KBCS: 12,0%, gav: 12,4%) door een daling in postvolumes en uitbreiding van commerciële stromen met lagere marges.

In België en Nederland (BeNe) wordt verwacht dat de omzet tegen 2027 terugkeert naar het niveau van 2024 (KBCS 2027e: -5,1% t.o.v. 2024, gav: -3,4%). De vooruitzichten weerspiegelen een structurele jaarlijkse daling van het briefvolume in de midden tot hoge eencijferige range, deels gecompenseerd door een lichte prijs/mixstijging en een tijdelijke omzetdaling in 2026 door het aflopen en opnieuw aanbesteden van twee grote overheidscontracten. De structurele daling in post wordt deels gecompenseerd door een jaarlijkse pakketgroei in de midden eencijferige range en lichte prijs/mixverbetering. Tegen 2027 wordt verwacht dat de aangepaste EBIT-marges herstellen naar 2,5–3,5% (KBCS: 2,0%, gav: 2,2%) na een tijdelijke dip in 2026.

Wat kapitaalallocatie betreft, ligt de focus na de overname van Staci op schuldafbouw, met als doel een leverage-ratio van minder dan 2,5x tegen 2027. De groep bevestigde ook haar dividendbeleid, met een uitkeringsratio van 30–50% van de nettowinst.

KBC Securities over bpost

De nieuwe strategie van bpost bevat geen grote verrassingen. Hoewel de financiële ambities voor 2027 ruim boven onze verwachtingen liggen, ligt onze focus vooral op de concrete acties om deze doelstellingen te realiseren. Aangezien het grootste deel van de groei uit 3PL moet komen, zal deze divisie de komende jaren centraal staan.

KBC Securities behoudt de houden-aanbeveling en koersdoel van 1,30 euro.