Dit is een bijdrage van Bernard Keppenne, hoofdeconoom van CBC, de Waalse dochter van de KBC Groep.

De cijfers van maart tonen een herstel van de Chinese economie, maar dat was natuurlijk voordat de escalatie plaatsvond, en China is vastbesloten om zich niet te laten doen, zoals blijkt uit haar laatste aankondiging.

​Cijfers in China

De vanochtend gepubliceerde gegevens tonen aan dat het BBP in het eerste kwartaal met 5,4% is gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar, wat onveranderd is ten opzichte van het vierde kwartaal, maar de verwachtingen van een stijging van 5,1% overtreft. Maar uiteraard werd dit cijfer gedreven door een zeer sterke stijging van de export in maart, nadat fabrieken zich haastten om hun producten te verzenden voordat de invoerrechten werden opgelegd. En voor veel analisten zou de economie dit jaar in het beste geval met een gematigd tempo van 4,5% moeten groeien.

Op kwartaalbasis groeide de economie in het eerste kwartaal met 1,2%, wat een vertraging betekent ten opzichte van de 1,6% in het vierde kwartaal. De detailhandelsverkopen stegen in maart met 5,9% op jaarbasis, na een stijging van 4% in januari en februari, en de industriële productie versnelde tot 7,7%, tegen 5,9%, twee cijfers die de verwachtingen overtreffen.

Blijkbaar werpen de stimuleringsmaatregelen van de overheid voor de consumptie hun vruchten af, aangezien de stijging van de detailhandelsverkopen werd gestimuleerd door de sterke dubbele cijfers in de verkoop van huishoudelijke elektronica en meubels.

Daarentegen blijft vastgoed de doorn in het oog van de Chinese economie, met vastgoedinvesteringen die in maart met 9,9% op jaarbasis zijn gedaald, na een daling van 9,8% in januari en februari. En de prijzen van nieuwe woningen die in maart zijn gestabiliseerd na een lichte daling van 0,1% in februari, en ondanks de stimuleringsmaatregelen van de overheid, tonen ze aan dat de situatie nog steeds zeer fragiel blijft. In vergelijking met het voorgaande jaar zijn de prijzen met 4,5% gedaald, een marginale verbetering ten opzichte van de daling van 4,8% in februari1.

De verkoop van onroerend goed daalde met 3,0% in het eerste kwartaal, na een krimp van 5,1% in de eerste twee maanden van het jaar. De autoriteiten zullen de vastgoedmarkt blijven ondersteunen, hoewel het nog een lange weg is voordat deze zich herstelt, maar vooral de binnenlandse vraag ondersteunen om te proberen de onvermijdelijke daling van de export te compenseren.

In de machtsstrijd met de Verenigde Staten heeft China haar luchtvaartmaatschappijen opgedragen geen leveringen van door Boeing vervaardigde vliegtuigen meer te accepteren. Deze aankondiging zou een ernstige klap zijn voor de Amerikaanse vliegtuigbouwer, aangezien de belangrijkste Chinese luchtvaartmaatschappijen, Air China, China Eastern Airlines en China Southern Airlines, elk tussen 2025 en 2027 tussen de 45 en 81 leveringen van Boeing-vliegtuigen hadden gepland. En Peking is zelfs nog verder gegaan door de Chinese luchtvaartmaatschappijen te vragen te stoppen met het kopen van apparatuur en onderdelen van Amerikaanse leveranciers. De reactie van de Amerikaanse regering leidde tot een daling van 6% van Nvidia na de sluiting van de beurs, die de export van de H20 AI-chip van Nvidia naar China beperkte.

Het beleggersvertrouwen in Duitsland heeft in april de grootste daling geregistreerd sinds de invasie van Oekraïne door Rusland in 2022. De ZEW-indicator van het economische klimaat daalde van 51,6 naar -14, waarbij de voorzitter van het ZEW, Achim Wambach, zei: "Het zijn niet alleen de gevolgen die de aangekondigde wederzijdse invoerrechten zouden kunnen hebben op de wereldhandel, maar ook de dynamiek van hun veranderingen, die de wereldwijde onzekerheid enorm hebben vergroot"10.

En omdat de nieuwe Duitse regering nog niet is geïnstalleerd en de eerste meningsverschillen al zijn ontstaan voordat ze aan de macht is gekomen, zal de Duitse economie in 2025 niet snel profiteren van een ondersteunend effect.

En zelfs als de ECB morgen opnieuw haar rente verlaagt, zal dit niet voldoende zijn om een nieuwe impuls te geven aan investeringen, aangezien bedrijven in de huidige context zeer voorzichtig blijven. En ook omdat uit de maandelijkse enquête van de ECB blijkt dat banken in de eurozone de toegang van bedrijven tot krediet in het afgelopen kwartaal hebben verminderd en van plan zijn de kredietnormen verder aan te scherpen vanwege toenemende zorgen over de economische vooruitzichten. Deze enquête van de ECB benadrukt ook dat "de vraag naar leningen is afgenomen, voornamelijk als gevolg van een negatieve bijdrage van voorraden en werkkapitaal van bedrijven en ondanks de steun van de renteverlaging". Wat betreft hypotheken, hebben banken echter een toename van de vraag en een versoepeling van de kredietnormen blijven melden, voornamelijk als gevolg van toenemende concurrentie tussen kredietverstrekkers. De vraag naar hypotheken zal naar verwachting blijven toenemen in het huidige kwartaal.