Corbion boekt sterke organische EBITDA‑groei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 26 feb 2026

10:43

Corbion realiseerde in 2025 een sterke organische EBITDA‑groei en resultaten die volledig in lijn lagen met de verwachtingen van KBC Securities en de consensus. Voor 2026 voorziet het bedrijf een verdere verbetering van de marges, terwijl het strategische review‑proces rond PLA naar verwachting tot een exit zal leiden. “Corbion blijft een marktleider in melkzuur en heeft aantrekkelijke groeimogelijkheden binnen zijn kernactiviteiten,” aldus KBC Securities‑analist Wim Hoste.

Corbion?

Corbion NV , voorheen bekend als CSM NV, is een bedrijf gevestigd in Nederland dat actief is op het gebied van voedselingrediënten en biochemische producten. Het opereert via twee segmenten: Biobased Ingredients en Biobased Innovations.

In 2025 steeg de aangepaste EBITDA met 17 procent — en 26,7 procent organisch — tot 204,3 miljoen euro (KBCS: 205,7 miljoen euro, gemiddelde analistenverwachtingen (gav): 206,1 miljoen euro). In het vierde kwartaal lag de aangepaste EBITDA 22 procent hoger — 40 procent organisch — op 48 miljoen euro.

De jaaromzet daalde licht met 1,6 procent tot 1267 miljoen euro, maar steeg 2,2 procent organisch. De impact kwam van de volume‑mix (+3,4%) en prijzen (-1,2%). In het vierde kwartaal daalde de omzet eveneens met 1,6 procent, maar bedroeg de organische groei 5,4 procent. De nettowinst eindigde in 2025 op 74,8 miljoen euro (KBCS: 75,3 miljoen euro, gav: 83,2 miljoen euro).

Prestaties per divisie

Functional Ingredients and Solutions

De omzet daalde met 2,8 procent tot 970 miljoen euro, maar steeg 1,1 procent organisch (volume‑mix +1,9 procent, prijs -0,8 procent). De vierdekwartaalomzet was organisch stabiel. De aangepaste EBITDA steeg met 22 procent tot 107,7 miljoen euro (KBCS: 112,5 miljoen euro, gav: 113,5 miljoen euro).

Health & Nutrition

De omzet steeg met 2,3 procent — 6 procent organisch — tot 297 miljoen euro (volume‑mix +8,9 procent, prijs ‑2,9 procent). In het vierde kwartaal was de organische groei zeer sterk met 24,9 procent. De aangepaste EBITDA steeg met 11,4 procent tot 96,6 miljoen euro (KBCS: 93,2 miljoen euro, gav: 92,6 miljoen euro).

TotalEnergies Corbion‑joint venture

De jaaromzet steeg 4,8 procent organisch tot 134,1 miljoen euro (KBCS: 137,6 miljoen euro, gav: 132,4 miljoen euro). De aangepaste EBITDA daalde van 11,6 miljoen euro naar 10,1 miljoen euro (KBCS: 12,4 miljoen euro, gav: 11,9 miljoen euro). In het vierde kwartaal bedroeg de EBITDA 1 miljoen euro, tegenover 0,7 miljoen euro een jaar eerder.

Balans en schuldpositie

De covenant‑nettischuld daalde naar 302 miljoen euro (KBCS: 298,7 miljoen euro, gav: 329,5 miljoen euro), wat overeenkomt met een verhouding nettischuld/covenant‑EBITDA van 1,5x.

Vooruitzichten voor 2026

Corbion voorziet voor 2026:

organische omzetgroei van 3 tot 6 procent
(KBCS: +3,5 procent, CSS: +3,2 procent)
een stijging van de aangepaste EBITDA‑marge met circa 100 basispunten richting ongeveer 17 procent
(KBCS: 16,7 procent, CSS: 16,9 procent)
EBITDA‑groei die vooral in de tweede helft van het jaar zal komen
lagere omzet in het eerste kwartaal door moeilijke vergelijkingsbasis
vrije kasstroom van 85–90 miljoen euro
capex van ongeveer 80 miljoen euro
dubbelecijferige groei van de aangepaste winst per aandeel

Daarnaast blijft het strategisch reviewproces van PLA lopen. Volgens Tom Noyens ligt de meest waarschijnlijke uitkomst in een verkoop van de PLA‑activiteiten, waarbij Corbion wel melkzuur blijft leveren aan de koper. De divisie Biochemicals wordt afgebouwd, waardoor de groei zal focussen op:

food preservation & formulation
algal oils
biomedical polymers & pharma

KBC Securities over Corbion

De KBC Securities‑analist benadrukt dat Corbion opnieuw sterke organische winstgroei heeft afgeleverd en een duidelijke focus legt op de meest waardecreërende activiteiten. Volgens hem blijft Corbion een wereldwijde marktleider in melkzuur met een aantrekkelijk groeiprofiel binnen de kernportefeuille. De waardering acht hij nog steeds niet veeleisend en de vooruitzichten voor 2026 zijn solide, met verdere margeverbetering en een stevig kasstroomprofiel.

Wim hanteert een koersdoel van 26 euro en herhaalt zijn kopen‑aanbeveling..

Naar overzicht