Een gouden start voor 2025

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 18 feb 2025

10:30

Ondanks het eerder negatief advies van KBC Securities, is de goudprijs de eerste weken van 2025 al fenomenaal gestegen. Wat drijft deze sterke prijsstijging en is er potentieel voor een verdere stijging?

Goud in Q4 2024

De World Gold Council (WGC), een belangrijke autoriteit op de goudmarkt, heeft begin deze maand zijn vierde kwartaalrapport gepubliceerd. Data van het eerste kwartaal van 2025 is nog niet beschikbaar.
In het vierde kwartaal steeg de goudvraag jaar-op-jaar met 1% naar 4.974 ton. De grootste drijfveer was de hogere goudappetijt bij centrale banken. Hun goudvraag steeg in het vierde kwartaal jaar-op-jaar met 54% naar 333 ton. De belangrijkste koper van goud was de Poolse centrale bank. Dit zal ongetwijfeld te maken hebben met het verhoogd risico op een militair conflict met Rusland. Algemeen gezien, kwam de hogere vraag voornamelijk uit ontwikkelings-landen.
De hogere goudprijs trok ook particuliere en institutionele beleggers aan. De goudvraag van investeerders steeg met 32%. De vraag van investeerders houdt zowel fysieke (goudstaven en -munten) als financiële investeringen (ETF's) in. Vooral Aziatische investeerders toonden een verhoogde interesse voor goudtrackers in het 4de kwartaal. Terwijl Europese en Amerikaanse investeerders afstand namen van fysieke goudinvesteringen.
De goudvraag vanuit de industrie steeg door een hogere vraag naar AI-hardware, AI-hardware bevat ook goud. Al mag de impact niet overschat worden. De vraag uit de industrie staat maar in voor 6.5% van de totale goudvraag.
De belangrijkste uitschieter was de goudvraag voor juwelen. Deze daalde jaar-op-jaar met 12%. China blijft de zwakke schakel in deze categorie. In 2024 was de goudvraag zelf 26% onder het 10 jaar gemiddelde.

Goud in Q1 2025

Gisteren zakte de USD/EUR naar 0.95, een dieptepunt op 2 maanden. Ook ten opzichte van andere belangrijke valuta's (Chinese yuan, Indische roepie, Japanse yen) deprecieerde de dollar. Een zwakkere dollar maakt het voor niet-dollarbeleggers interessanter om in goud te investeren. Het merendeel van de goudtransacties wordt in Amerikaanse dollars afgehandeld, wat goud relatief goedkoper maakt indien de dollar deprecieert.
Met Donald Trump als president van de VS, mag een belegger zich verwachten aan volatielere tijden. Zeker nu Trump openlijk afstand neemt van Amerika's trouwste bondgenoten. Dit verhoogt de geopolitieke risico's en kans op een militair conflict.
Er gaat geen dag voorbij dat Trump met nieuwe handelstarieven dreigt. Hogere handelstarieven zullen de internationale handel, en bijgevolg de economische groei verstoren. Tegenmaatregelen van handelspartners zijn zeker plausibel, wat nog meer druk zou zetten op de handel. Hoe meer de internationale handel verstoord worden, hoe positiever dit is voor goud als hefboom tegen risico.
In het eerste kwartaal is er ook dat er lichte vorm van paniek is bij goudhandelaren. Velen vrezen dat er ook een handelstarief zal komen op goud waardoor het duurder zal zijn wanneer een Amerikaanse belegger goud zou willen importeren. Goudhandelaars nemen het zekere voor het onzekere en kopen al in bulk goud aan op buitenlandse markten. Hierdoor zijn de goudvoorraden in New York naar een recordhoogte aan het stijgen en is er een tekort op de Londense goudmarkt.

KBC Securities over goud

Bij de vorige verkopen-aaanbeveling heeft KBC Securities te weinig rekening gehouden met de disruptieve marktmacht van Donald Trump. Iedere week schoffeert hij vriend en vijand met boude uitspraken. Dit verhoogt de nervositeit op de financiële markten en maakt goud aantrekkelijker. KBCS blijft bij haar standpunt dat goud overgewaardeerd is. Misschien het meest opmerkelijk feit: de goudprijs heeft de Europese en Amerikaanse aandelenmarkten niet enkel in 2025 geklopt. Het heeft de aandelenmarkten afgelopen 5 jaar weten te kloppen. Opvallend aangezien op lange termijn de goudprijs aandelen sterk onderpresteert.

Zoals Buffett zei: een stijgende goudprijs trekt meer kopers aan omdat deze geloven dat de prijs verder zal stijgen. Deze groep kopers wordt, naarmate de tijd vordert, groter en creëert zo hun eigen waarheid…op korte termijn. Het tijdig onevenwicht tussen de Amerikaanse en Londense goudmarkten lijkt ook een tijdelijk fenomeen te zijn. Wanneer een nieuwe balans gevonden is zou dit prijsverhogend effect moeten afkoelen. Wij kijken alvast uit naar de resultaten van Newmont, deze worden 20 februari verwacht.

Naar overzicht