Montei dei Paschi di Siena lanceert een overnamebod op zijn Italiaanse rivaal Mediobanca

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 24 jan 2025

11:57

Nieuws

Montei dei Paschi di Siena (MPS), de oudste bank ter wereld, lanceert een overnamebod van 13.3 miljard euro op zijn Italiaanse rivaal Mediobanca.
MPS biedt 23 MPS-aandelen per 10 Mediobanca-aandelen, wat een premie van 5% impliceerde ten opzichte van de slotkoers op 23/01/2025.
Opvallend is dat MPS een lagere marktwaarde dan Mediobanca heeft. MPS heeft een beurswaarde van 8 miljard dollar, terwijl Mediobanca 13 miljard euro waard is.
De rationale achter het overnamebod is dat de fusiebank 300 miljoen euro per jaar kan besparen en de opgebouwde taksvorderingen van MPS ingezet kunnen worden om de nettowinst met 500 miljoen euro/jaar de komende 6 jaar te verhogen.
MPS was jarenlang een probleembank totdat het in 2017 gered werd door de Italiaanse overheid. De Italiaanse overheid bezit momenteel nog 11,7% van MPS. Overheidsfunctionarissen hebben al meermaals gezegd dat de overheid zijn aandeel in de bank wilt verkopen.
Het MPS-aandeel verdrievoudigde sinds eind 2022 nadat CEO Luigi Lovaglio een kapitaalsverhoging aankondigde om medewerkers te ontslaan. Gelijktijdig kon de bank profiteren van stijgende intrestvoeten.
Na de aankondiging van het bod daalde het MPS-aandeel met meer dan 5% en stijgt het Mediobanca-aandeel met zo'n 5%. Hierdoor verandert de initieel geboden premium in een korting.

KBC Securities over de Italiaanse bankenmarkt

Dit bod valt niet serieus te nemen omdat er weinig synergievoordelen zijn tussen de 2 bankmodellen. MPS is een retailbank, terwijl Mediobanca een investeringsbank is. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, denkt dat dit bod eerder een product is van een machtsstrijd tussen de bankierfamilies Del Vecchios en Caltagirone. Deze 2 families bezitten zowel MPS als Mediobanca-aandelen. Opvallend detail is dat ze afgelopen maanden stelselmatig aandelen hebben bijgekocht en beiden geen fan zijn van de huidige Mediobanca CEO, Alberto Nagel. Ze hebben in het verleden al meermaals zijn ontslag geëist. Het maakt de Italiaanse bankensaga alleszins complexer. Afgelopen maanden zag Benjamin al dat Unicredit een bod deed op Banco BPM en het Duitse Commerzbank. Banco BPM deed zelf een bod op Anima, de grootste vermogensbeheerder van Italië.

Naar overzicht