Een operationeel sterk derde kwartaalwinst bij Equinor

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 okt 2025

11:07

Equinor?

Equinor (voorheen Statoil) is de Noorse nationale oliemaatschappij (67% overheid) met sterke focus op olie- en gaswinning in de Noorse wateren. Het is ook actief in de VS (in schalie), Angola, Canada, Brazilië, Nigeria en Azerbaijan. Equinor is de belangrijkste gasleverancier van Europa. Statoil wijzigde zijn naam in Equinor om de transitie te benadrukken van pure olie- en gasproducent naar een bredere energiegroep.

Equinor rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een aangepaste operationele winst van 6,21 miljard dollar en een aangepaste nettowinst van 0,93 miljard dollar, wat resulteerde in een aangepaste winst per aandeel van 0,37 dollar. De operationele prestaties waren sterk, met een productiegroei van 7% tot 2.130 mboe/d, vooral dankzij nieuwe velden op het Noorse continentale plat (NCS) zoals Johan Sverdrup en Johan Castberg, en een sterke bijdrage uit de VS. De productie uit internationale upstream-activiteiten daalde door desinvesteringen in Nigeria en Azerbeidzjan en een tijdelijke stopzetting van de productie op het Peregrino-veld in Brazilië. De herstart van het Bacalhau-veld in Brazilië in oktober wordt gezien als een belangrijke bijdrage aan de toekomstige internationale resultaten.

Financieel gezien werd het kwartaal beïnvloed door lagere olieprijzen, die deels werden gecompenseerd door hogere productievolumes en hogere gasprijzen in de VS. De gerapporteerde nettowinst was negatief (-0,2 miljard dollar), voornamelijk door netto-waardeverminderingen van 754 miljoen dollar, vooral als gevolg van een neerwaartse bijstelling van de prijsverwachtingen voor olie en gas. De grootste afwaarderingen betroffen Britse activa (waaronder Rosebank) en Amerikaanse offshorevelden. De aangepaste operationele kosten stegen door hogere transportkosten, valutabewegingen en voorzieningen voor toekomstige kosten van een offshore-asset in de VS die uit productie werd genomen.

De kasstroom uit operationele activiteiten na belastingen bedroeg 5,33 miljard dollar, met een sterke bijdrage van een vrijval van werkkapitaal van circa 1 miljard dollar. Organische investeringen bedroegen 3,41 miljard dollar in het kwartaal.

Het dividend voor het derde kwartaal werd vastgesteld op 0,37 dollar per aandeel, en de vierde en laatste tranche van het aandeleninkoopprogramma voor 2025 (tot 1,266 miljard dollar) werd aangekondigd, waarmee het totaal aan kapitaaldistributie voor het jaar op circa 9 miljard dollar uitkomt.

Strategisch zette Equinor verdere stappen in de energietransitie, met onder meer de deelname aan de kapitaalverhoging van Ørsted en de operationele start van het Northern Lights CO₂-opslagproject. Tegelijkertijd werden twee vroege elektrificatieprojecten op het NCS stopgezet vanwege hoge kosten. De groei in de hernieuwbare portefeuille kwam vooral van Dogger Bank A en nieuwe onshore-assets.

Vooruitkijkend handhaaft Equinor de verwachting van een organische capex van 13 miljard dollar voor 2025 en een productiegroei van 4% ten opzichte van 2024. De guidance voor het Midstream, Marketing & Processing-segment werd neerwaarts bijgesteld naar een kwartaalwinst van circa 400 miljoen dollar, vanwege veranderende marktomstandigheden en eerdere desinvesteringen.

KBC Securities over Equinor

Equinor presteerde in het derde kwartaal operationeel sterk, met solide productie en strikte kostenbeheersing. Tegelijkertijd maken wij ons zorgen over de structurele daling van de winstgevendheid, die wordt veroorzaakt door lagere olie- en gasprijzen, hogere afschrijvingen, een afnemende bijdrage van trading en marketing, en een verwachte daling van het uitkeringsrendement. De waardering van Equinor ligt relatief hoog ten opzichte van sectorgenoten, terwijl de vooruitzichten voor groei en aandeelhoudersrendement onder druk staan. Hierdoor achten wij Equinor kwetsbaar voor verdere prijsdalingen, en achten wij het huidige uitkeringsbeleid niet houdbaar zonder hogere prijzen of aanvullende kasstromen uit andere bronnen.

De KBC Securities-analist, Beljanmin Wolff, heeft een verkopen-aanbeveling met een koersdoel van 200 NOK.

Naar overzicht