Eurocommercial Properties heeft resultaten over het eerste kwartaal van 2026 gepubliceerd die in lijn liggen met de verwachtingen, met stabiele prestaties op jaarbasis. Ondanks een lichte stijging van de leegstand verwacht de analist dat de winst over 2026 eerder aan de bovenkant van de vooropgestelde vork zal uitkomen. “De operationele prestaties blijven sterk en ondersteunen een licht betere winstontwikkeling dan de huidige guidance,” aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Eurocommercial Properties?
Eurocommercial Properties NV  is een gesloten vastgoedbeleggingsmaatschappij gevestigd in Nederland. Het bedrijf investeert, bezit en beheert retailvastgoed, voornamelijk winkelcentra, maar ook magazijnen en kantoorruimte. De activiteiten zijn gericht op Frankrijk, Zweden en Noord-Italië, met een vastgoedportefeuille van meer dan 30 winkelcentra. Eurocommercial Properties NV opereert via een aantal dochterondernemingen..

Stabiele resultaten en licht positief winstvooruitzicht

Eurocommercial Properties rapporteerde bruto huurinkomsten van 60,5 miljoen euro, in lijn met de verwachtingen van 60,0 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 0,59 euro, eveneens conform de verwachtingen, ondanks een lichte druk door investeringskosten.

Hoewel de resultaten op jaarbasis stabiel bleven, verwacht Lynn dat de directe winst in 2026 eerder licht boven de vooropgestelde bandbreedte van 2,45 tot 2,50 euro per aandeel zal uitkomen. Dit wordt onder meer ondersteund door de recente acquisitie in Zweden, die bijkomende inkomsten genereert.

Operationele prestaties blijven robuust

De operationele kernindicatoren tonen een consistent positief beeld. De huurinkomsten op vergelijkbare basis stegen met 2,1%, terwijl de huurherzieningen (rent reversion) gemiddeld een stijging van 4,2% opleverden op 15% van de vernieuwde contracten.

Daarnaast stegen de retailverkopen met 4,9% en het bezoekersaantal met 3,8%, wat wijst op een gezonde commerciële dynamiek binnen de portefeuille. De huurinning blijft zeer sterk met een inningsgraad van 99%, wat de kwaliteit van de huurdersportefeuille bevestigt.

De bezettingskost (occupancy cost ratio) bedroeg 9,2%, een van de laagste niveaus sinds de periode voor de pandemie, wat ruimte biedt voor verdere huurgroei.

Lichte stijging van leegstand verwacht en ingecalculeerd

De leegstand steeg licht tot 1,5%, een toename met 50 basispunten tegenover 2025. Volgens Lynn Hautekeete was dit echter grotendeels verwacht en reeds ingeprijsd, gezien de eerder zeer lage leegstandsniveaus.

De stijging is zichtbaar in alle regio’s, maar vooral in Zweden, waar de leegstand tijdelijk opliep van 2,4% naar 3,4%. Deze leegstand wordt actief gebruikt voor herpositionering en herinvulling van winkelruimtes (remerchandising), wat op termijn de kwaliteit van de portefeuille moet verbeteren.

In Frankrijk weerspiegelt de hogere leegstand een moeilijkere verhuurmarkt. Dit resulteerde in een licht negatieve huurherziening van -0,8%, ondanks een sterke groei van het bezoekersaantal met ongeveer 4%.

Gediversifieerde prestaties per regio

De prestaties verschillen per land. Italië en België blijven sterk presteren met positieve huurherzieningen van respectievelijk 5,3% en 6,5%. Zweden blijft beperkt positief met 2,2%, terwijl Frankrijk opnieuw de zwakste schakel vormt. 

Op vlak van bezoekersaantallen noteert België de traagste groei met +1,4%, wat volgens de analist te wijten is aan een moeilijke vergelijkingsbasis na eerdere herpositioneringen. In de andere landen ligt de groei rond 4%.

De huurinning ligt in België, Frankrijk en Zweden rond 99% tot 100%, al vormt Frankrijk een lichte uitzondering met 96%, wat volgens het bedrijf te maken heeft met de specifieke facturatiemethodiek.

Beperkte impact van rente dankzij sterke hedging

Eurocommercial Properties blijft goed beschermd tegen stijgende rentevoeten. De gemiddelde financieringskost bedraagt 3,2%, en ongeveer 85% van de schulden is ingedekt tot de tweede helft van 2028.

Hierdoor blijft de impact van hogere rentevoeten beperkt. In combinatie met stijgende inflatie, die doorwerkt in de huurindexatie, vormt dit een ondersteunende factor voor de toekomstige winstontwikkeling.

Mogelijke impact van geopolitieke spanningen

De mogelijke impact van geopolitieke spanningen, zoals het conflict met Iran, op de consumptie blijft voorlopig beperkt. Volgens Lynn Hautekeete zal een eventuele vertraging in de consumentenbestedingen pas zichtbaar worden in de cijfers vanaf het tweede kwartaal van 2026.

Dit betekent dat de huidige sterke operationele trends voorlopig nog intact blijven, maar dat de evolutie van het macro-economische klimaat nauw opgevolgd moet worden.

KBC Securities over Eurocommercial Properties

Lynn Hautekeete, analist bij KBC Securities, blijft positief over Eurocommercial Properties en ziet de stabiele operationele prestaties als een bevestiging van de kwaliteit van de portefeuille. Ondanks de lichte stijging van de leegstand blijven de vooruitzichten gunstig, mede dankzij inflatie-ondersteuning en sterke huurdersprestaties. Hij handhaaft dan ook zijn aanbeveling en bevestigt de guidance van 2,45 tot 2,50 euro directe winst per aandeel.