Resultatenseizoen Europa: wat is er tot nu toe gebeurd?

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 11 aug 2025

13:00

Het resultatenseizoen voor het tweede kwartaal van 2025 voor de EURO STOXX 600 (twee derde van de bedrijven heeft inmiddels gerapporteerd) toont een gemengd beeld per sector. De totale omzet daalde met 2,0% op jaarbasis, terwijl de winst met 3,3% steeg.

De koersreacties na de resultaten waren fors: de markt lijkt winstverrassingen minder te belonen dan tegenvallers te bestraffen, waardoor dit seizoen duidelijk werd gekenmerkt door sterke intraday-schommelingen. Richting 2026 wordt een winstgroei in de lage dubbele cijfers verwacht. Voor nu is het positief dat de winstherzieningen zich herstellen van zware neerwaartse bijstellingen voorafgaand aan en tijdens het seizoen. Ter herinnering: valuta-effecten (FX) blijven de belangrijkste oorzaak van het verschil in nettowinstgroei tussen de EU en de VS.

Sectorprestaties in het tweede kwartaal:

Materialen: sterke winstgevendheid met een +17,6% winstgroei ondanks een -4,5% omzetdaling, al lag de winst 11,1% onder de consensus.
Industrie: winst steeg met +6,6% op een omzetgroei van +3,2%, met een 3,0% winstverrassing. Defensiebedrijven waren de duidelijke groeimotor.
Consumentengoederen (stapel): +3,1% winstgroei op +0,3% omzet, met een bescheiden 3,3% beat, wat hun defensieve stabiliteit onderstreept.
Technologie: sprong eruit met +56,3% winstgroei op een omzetstijging van 4,1%, en een +5,9% EPS beat, wat aangeeft dat de verwachtingen al hoog waren, vooral in de halfgeleidersector.
Gezondheidszorg: winstgroei van +14,6% bij een omzetgroei van +4,0% en een solide +4,9% EPS beat. De positieve verrassing kwam vooral van biotech, niet van grote farmabedrijven.
Consumentengoederen (discretionair) en energie bleven achter. Energie werd getroffen door zwakte in olie & gas, terwijl de consument tekenen van "luxemoeheid" vertoonde.

Samenvattend:

Het seizoen toont een brede veerkracht in de winstcijfers ondanks een daling in de omzet. De winstgroei per aandeel (EPS) lag hoger dan de consensusverwachting (die uitging van geen groei). Valuta-effecten waren een grote rem voor exportgerichte EU-bedrijven, gezien de zwakke dollar.

Naar overzicht