Flow Traders kende een sterke start van het jaar, vooral dankzij fors hogere handelsvolumes in aandelen en vastrentende markten tegen de achtergrond van oplopende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Alle regio’s presteerden beter dan verwacht, wat zich vertaalde in een duidelijke stijging van de winstgevendheid. Dat zegt KBC Securities‑analist Thomas Couvreur.

Flow Traders?
Flow Traders is een op ETP (Exchange Traded Products of producten die op de beurs worden verhandeld) gerichte liquiditeitsverschaffer die gebruik maakt van een hoogtechnologisch algoritmisch handelssysteem. Het bedrijf is marktleider in Europa, met kantoren in de VS en Azië. De handelsstrategie is niet-directioneel en marktneutraal, waardoor vrijwel alle handelsrisico's worden geëlimineerd. Meer recentelijk heeft Flow Traders zich ook meer gericht op digitale activa en handelsstrategieën die geen ETP-poot bevatten.

Sterke volumegroei en hogere handelsinkomsten

Flow Traders begon het jaar met een duidelijke versnelling van de handelsactiviteit. De verhandelde waarde kwam uit op 644 miljard, een stijging met 27 procent op jaarbasis. Dat lag ruim boven zowel de verwachting van KBC Securities (530 miljard) als de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 577 miljard. Die volumegroei was zichtbaar in alle regio’s en vormde de belangrijkste motor achter de sterke financiële prestaties in het kwartaal.

De hogere marktactiviteit vertaalde zich in een netto handelsinkomen van 155,9 miljoen, een stijging met 11 procent op jaarbasis. Ook hier lagen de gerealiseerde cijfers duidelijk boven de ramingen van KBC Securities (132,4 miljoen) en de gav (141,7 miljoen). Volgens Thomas Couvreur werden de hogere inkomsten breed gedragen, met bijdragen uit alle regio’s die beter uitvielen dan verwacht.

Bijkomend realiseerde Flow Traders 1,8 miljoen aan andere inkomsten uit zijn investeringsportefeuille. Dat was eveneens hoger dan voorzien door zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting, wat bijdroeg aan het positieve totaalbeeld.

Kosten lopen op, maar winstgevendheid verbetert

Aan de kostenkant liepen de vaste uitgaven op tot 56,1 miljoen, een stijging met 10 procent op jaarbasis. Die stijging was voornamelijk toe te schrijven aan hogere vaste personeelskosten, die iets hoger uitkwamen dan verwacht. Ondanks die kostenstijging bleef de operationele hefboom duidelijk positief.

De EBITDA steeg naar 72,2 miljoen, goed voor een toename met 16 procent op jaarbasis. Daarmee lag de EBITDA ruim boven zowel de raming van KBC Securities (54,1 miljoen) als de gav (61,1 miljoen). De EBITDA‑marge kwam uit op 45,7 procent, wat de sterke operationele efficiëntie van het bedrijfsmodel onderstreept.

Het nettoresultaat bedroeg 50,4 miljoen, een stijging met 39 procent op jaarbasis. Dat resultaat impliceert een winst per aandeel van 1,15 euro. Het nettoresultaat werd licht gedrukt door een afschrijving van 0,9 miljoen op immateriële activa en een verlies van 1,3 miljoen op volgens vermogensmutatiemethode verwerkte deelnemingen.

Sterke kapitaalpositie en hoger rendement

De handelskapitaalpositie van Flow Traders steeg tot 1.092 miljoen, tegenover 802,7 miljoen een jaar eerder. Dat handelskapitaal genereerde een rendement van 53 procent, wat volgens Thomas Couvreur de hoge kapitaalefficiëntie van het model bevestigt in een omgeving met verhoogde volatiliteit.

Het eigen vermogen van de aandeelhouders nam toe tot 918,4 miljoen, vergeleken met 787,3 miljoen een jaar eerder. Ook het personeelsbestand breidde verder uit: Flow Traders telde 656 voltijdse equivalenten, tegenover 619 een jaar eerder en 635 in het vorige kwartaal.

Aandelen en vastrentende markten trekken aan, digitale activa blijven zwak

Binnen de verschillende activiteiten zag Flow Traders een duidelijke toename van de volumes in aandelen en vastrentende producten, zowel op jaar- als op kwartaalbasis. Het jaar begon met relatief beperkte volatiliteit, maar die nam sterk toe in de tweede helft van het kwartaal, vooral als gevolg van de escalatie van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

De dynamiek in digitale activa bleef daarentegen zwak. De handelsvolumes daalden zowel op jaar- als kwartaalbasis. De cryptomarkten zijn volgens Thomas Couvreur nog steeds niet hersteld van de grote liquidatiegolf van 10 oktober, toen bitcoin in korte tijd terugviel van 121.000 dollar naar 104.000 dollar door hernieuwde vrees rond importtarieven. Die gebeurtenis wist meer dan 19 miljard dollar aan marktwaarde uit en leidde tot de liquidatie van ongeveer 1,6 miljoen cryptoposities.

Wel bleef de activiteit in getokeniseerde reële activa verder groeien, wat wijst op aanhoudende innovatie binnen het digitale ecosysteem, ondanks de zwakke marktcondities voor klassieke cryptoproducten.

Vooruitzichten en strategische update in juni

Voor 2026 verwacht Flow Traders dat de vaste operationele kosten zullen uitkomen tussen 220 miljoen en 230 miljoen euro. Die verwachting ligt in lijn met de eerdere guidance die bij de resultaten over 2025 werd meegegeven. KBC Securities hanteert momenteel een raming van 227 miljoen euro.

Op 23 juni organiseert Flow Traders een Capital Markets Day, waarop het bedrijf zijn visie, strategie en verdere expansieplannen zal toelichten aan de markt. Die strategische update kan volgens Thomas Couvreur belangrijk zijn om meer inzicht te krijgen in de groeiprioriteiten op middellange termijn.

KBC Securities over Flow Traders

Volgens KBC Securities‑analist Thomas Couvreur tonen de sterke kwartaalcijfers aan hoe gevoelig het verdienmodel van Flow Traders is aan hogere marktvolatiliteit en handelsvolumes, met een duidelijke positieve doorwerking in winstgevendheid en kapitaalrendement. De onderneming combineert een sterke balans met een flexibel kostenkader en blijft investeren in personeel en groeisegmenten zoals getokeniseerde activa.
De aanbeveling blijft "Opbouwen" met een koersdoel van 29,5 euro.