Galapagos rapporteerde weinig opvallende resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 jul 2025

11:00

Galapagos?

Galapagos is gespecialiseerd in het ontdekken en ontwikkelen van nieuwe werkingsmechanismen voor kleine moleculen en cellulaire therapieën. De pijplijn bestaat uit CAR-T-producten in een vroeg stadium en talrijke preklinische en ontdekkingsprogramma's op het gebied van ontstekingen en oncologie.

Galapagos rapporteerde een rustig eerste semester met een kaspositie van 3,1 miljard euro, maar gaf geen nieuwe richtlijnen voor de verwachte cash burn in 2025. De onderneming blijft strategische opties onderzoeken voor haar celtherapie-activiteiten, met meer duidelijkheid verwacht bij de resultaten van het derde kwartaal. Dat blijkt uit een analyse van KBC Securities-analist Jacob Mekhael, die de aandelen van Galapagos opvolgt.

Financiële resultaten: stabiele kaspositie, stijgende kosten

Galapagos sloot het eerste semester van 2025 af met een gecombineerde kaspositie en financiële investeringen van 3,091.5 miljard euro, tegenover 3,317.8 miljard euro eind 2024. De onderneming gaf geen nieuwe cash burn guidance voor 2025, terwijl eerder een bandbreedte van 175 tot 225 miljoen euro werd gecommuniceerd. Een update hierover wordt verwacht bij de resultaten van het derde kwartaal.

De R&D-uitgaven stegen tot 278 miljoen euro, tegenover 145.2 miljoen euro in de eerste helft van 2024. Deze stijging is toe te schrijven aan ontslagvergoedingen, waardeverminderingen op vaste activa in verband met small molecule-programma’s, vroegtijdige beëindiging van samenwerkingen en kosten voor het celtherapieprogramma.

De SG&A-kosten stegen tot 74.5 miljoen euro (eerste jaarhelft 2024: 63.9 miljoen euro), voornamelijk door hogere personeelskosten (voornamelijk ontslagvergoedingen) en gestegen juridische en professionele kosten.

Strategische heroriëntatie van de pijplijn

Galapagos blijft strategische alternatieven onderzoeken voor zijn celtherapie-activiteiten. Hiervoor werd Galapagos Cell Therapeutics opgericht als een zelfstandige entiteit om het proces te faciliteren. Een update hierover wordt eveneens verwacht bij de resultaten van het derde kwartaal.

Het GLPG5101-programma (CD29 CAR-T) wordt verder ontwikkeld richting een pivotal studie in mantelcellymfoom (MCL), met patiëntinschrijving gepland in 2026 en een BLA-aanvraag voorzien in 2028 (voorheen 2027). Daarnaast heeft Galapagos bepaalde small molecule-programma’s overgedragen aan Onco3R Therapeutics in ruil voor aandelen en toekomstige mijlpaalbetalingen, waarvan de details niet werden bekendgemaakt. Topline resultaten van lopende studies met GLPG3667 (TYK2-remmer) in SLE en DM worden verwacht in de eerste helft van 2026. Galapagos is actief op zoek naar samenwerkingsmogelijkheden voor deze programma’s.

Nieuwe benoemingen versterken strategisch leiderschap

Galapagos kondigde de benoeming aan van Sooin Kwon als Chief Business Officer en Dan Grossman als Chief Strategy Officer, beiden met ingang van 4 augustus 2025. Kwon heeft 30 jaar ervaring en was recentelijk partner bij MTS Health Partners. Grossman werkte 20 jaar bij Boston Consulting Group, waar hij Managing Director en Senior Partner was in de Global Health Care Practice Area. Daarnaast werden Dawn Svoronos en Jane Griffiths benoemd als onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders, ter vervanging van Peter Guenter en Simon Sturge.

KBC Securities over Galapagos

Volgens de KBC Securities-analist rapporteerde Galapagos een rustig eerste semester, terwijl het nieuwe management tijd neemt om de organisatie te herstructureren en strategische alternatieven te evalueren voor de bestaande pijplijn. De sterke data met GLPG5101 in r/r NHL kunnen volgens hem bijdragen aan potentiële samenwerkingen of desinvesteringen. Het uitblijven van een nieuwe cash burn guidance en de zwakke zichtbaarheid op korte termijn zorgen voor een gebrek aan directe katalysatoren.

Jacob handhaaft het koersdoel van 37 euro maar verlaagt de aanbeveling van kopen naar "opbouwen".

Naar overzicht