GBL op Local Champions Day van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 11 jun 2025

11:00

Op 27 mei kwam Groupe Bruxelles Lambert (GBL) op uitnodiging van KBC Securities zich presenteren aan institutionele investeerders. Hierbij een verslag van het bezoek.

GBL is een Belgische investeringsmaatschappij met een lange geschiedenis van actieve participaties in Europese blue-chipbedrijven. De laatste jaren verschuift de focus naar private en alternatieve activa, met een doelstelling om het portfolio evenwichtig te verdelen tussen beursgenoteerde en private investeringen. GBL beheert ook het alternatieve investeringsplatform Sienna Investment Managers.

Leiderschapswissel versnelt focus op private activa

KBC Securities-analist Livio Luyten benadrukt dat GBL in 2024 een sterke stijging van de intrinsieke waarde per aandeel (NAVps) realiseerde van 14% tot 311,8 euro. Deze groei werd gedreven door het herstel van de private equity- en durfkapitaalmarkten. De analist ziet verdere opwaartse potentie, zeker nu GBL onder leiding van de nieuwe CEO Johannes Huth sterker inzet op private activa.

Feedback na presentatie door KBC Securities

Strategie-update: GBL streeft naar een 50/50-verdeling tussen beursgenoteerde en private activa. Er is ruimte voor 10 nieuwe investeringen van 500 miljoen tot 1,5 miljard euro elk. De focus ligt op Europa, met een voorkeur voor langetermijnparticipaties.
Aandeelhoudersrendement: GBL engageert zich om jaarlijks ongeveer 900 miljoen euro terug te geven aan aandeelhouders via dividenden en aandeleninkoop. In 2025 wordt een dividend van 5 euro per aandeel uitgekeerd, goed voor een rendement van 7,6%.
Private portefeuille:
- Sanoptis en Affidea blijven de best presterende activa. Beide opereren in de gezondheidszorg, een sector met veel consolidatiemogelijkheden.
- GBL verwierf een belang van 5% in Sagard en engageerde zich om 250 miljoen euro te investeren in hun fondsen.
Beursgenoteerde portefeuille:
- GBL verkocht delen van zijn belangen in Adidas en SGS, goed voor 2,4 miljard euro aan opbrengsten.
- De opbrengsten worden gebruikt voor nieuwe private investeringen en aandeelhoudersvergoedingen.
Sienna Investment Managers: Deze tak wordt als niet-kern beschouwd. Kosten werden verlaagd en er wordt gezocht naar partnerschappen om schaalvoordelen te realiseren.
NAV-korting: De koers van het aandeel blijft achter bij de groei van de intrinsieke waarde. De huidige korting van 22% ligt ruim boven het vijfjarig gemiddelde van 10,5%, wat ruimte biedt voor een inhaalbeweging.

KBC Securities over GBL

KBC Securities hanteert een koersdoel van 86 euro met een ‘Kopen’-aanbeveling. De analist wijst op de aantrekkelijke waardering, de sterke NAV-groei en het verbeterde rendement voor aandeelhouders. De nieuwe CEO brengt bovendien een sterk netwerk en ervaring in private equity mee, wat de uitvoering van de strategie ten goede zal komen.

Naar overzicht