KBC Securities: 'Groot potentieel bij Shurgard'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 mei 2024

13:44

De resultaten van Shurgard over het eerste kwartaal van 2024 kwamen iets lager uit dan de schattingen van KBC Securities-analist Wim Lewi, omdat de belastingen hoger lagen dan verwacht. Ook de groei van de bedrijfsopbrengsten met 4% op jaarbasis bleef achter bij zijn verwachting van 4,7%.

Shurgard?

Shurgard is de grootste ontwikkelaar, eigenaar en exploitant van self-storage centra in Europa. Het bedrijf bezit 257 self-storage centra in zeven Europese landen (België, Denemarken, Frankrijk, Duitsland, Nederland, Zweden en het Verenigd Koninkrijk). Deze centra hebben betrekking op ongeveer 132 miljoen verhuurbare vierkante meter en bedienen meer dan 190.000 klanten. Het bedrijf richt zich op stedelijke gebieden in heel Europa met ongeveer 92% van de winkels in hoofdsteden en grote steden.

Stijgende EPRA-winst

De EPRA-winst (de winst uit de kernactiviteit van vastgoedverhuur) bedroeg EUR 34,2 miljoen, +12,6% op jaarbasis, ten opzichte van Wims verwachting van 35,3 miljoen euro. De vooruitzichten voor 2024 zijn exclusief het ‘Lok'nStore’-bod en geven een omzetgroei met 7,5% in lijn met onze eerdere schattingen.

De resultaten laten nog steeds een veerkrachtige operationele prestatie zien, beïnvloed door sterkere seizoensgebonden effecten, vindt Wim. Alle ogen zijn echter gericht op de Lok'nStore-deal.

De totale Capex (investeringsuitgaven) voor boekjaar 2024 zal naar verwachting meer dan 1 miljard EUR bedragen.

Minder groei in Frankrijk

De prestaties zien er nog steeds goed uit in de belangrijkste markten behalve Frankrijk, de groei van de bedrijfsopbrengsten was sterk in Duitsland (11,3% op jaarbasis), Nederland (7,1%), België (6,1%) en het VK (5,1% in GBP). Frankrijk bleef achter (1,1%).

Shurgard haalde 300 miljoen euro op in november vorig jaar. Het bedrijf heeft een doorlopende kredietfaciliteit van 250 miljoen euro en een faciliteit met variabele rente van 450 miljoen euro. De volgende vervaldatum van 100 miljoen euro is in juli 2024.

KBC Securities over Shurgard

Als overnemer bij uitstek in een markt met veel vraag heeft Shurgard een enorm groeipotentieel. Wim Lewi houdt van de schaalvoordelen, de toenemende inkomsten uit de verhuur en de voortdurende digitalisering van de activiteiten.

Ondanks het groeipotentieel vindt Wim Shurgard een defensief aandeel. Het risico van overaanbod in de markt is laag en het COVID-19-virus lijkt weinig impact te hebben gehad. Shurgard is goed gepositioneerd om elke storm te doorstaan. De markt is momenteel echter het effect van hogere rentetarieven op vastgoedaandelen aan het verwerken, nu de FED zich realiseert dat ze te zelfgenoegzaam is geweest wat betreft inflatie, stelt Wim. Shurgard kan een groot deel van de huidige inflatie recupereren.

Hij blijft bij zijn ‘Opbouwen’-aanbeveling en koersdoel van 54 euro.

Naar overzicht