Lager koersdoel voor Flow Traders bij KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 jul 2025

11:00

Flow Traders?
Flow Traders is een op ETP (Exchange Traded Products of producten die op de beurs worden verhandeld) gerichte liquiditeitsverschaffer die gebruik maakt van een hoogtechnologisch algoritmisch handelssysteem. Het bedrijf is marktleider in Europa, met kantoren in de VS en Azië. De handelsstrategie is niet-directioneel en marktneutraal, waardoor vrijwel alle handelsrisico's worden geëlimineerd. Meer recentelijk heeft Flow Traders zich ook meer gericht op digitale activa en handelsstrategieën die geen ETP-poot bevatten.

In april publiceerde KBC Securities de nota “Trump-volatiliteit zorgt voor stevige rugwind”, waarin het voorspelde dat Flow Traders een sterk tweede kwartaal 2025 zou kennen dankzij economische onrust veroorzaakt door Trumps handelsoorlog. Ondanks aanhoudende grillige acties vanuit het Witte Huis en een forse escalatie in het Midden-Oosten, normaliseerde de marktvolatiliteit vrijwel volledig. Het sterke kwartaal waarop KBCS rekende, bleef dan ook uit.

Aandelen: de marktvolatiliteit piekte in april tot boven het niveau van de yen-carrytradecorrectie in augustus 2024, maar bleef onder de pieken van de begindagen van de coronacrisis. Hoewel KBCS verwachtte dat de volatiliteit hoog zou blijven, aangezien een snelle oplossing voor het tariefbeleid uitgesloten leek, normaliseerde de situatie al in mei.

Vastrentende waarden: ook de obligatievolatiliteit steeg in april, vergelijkbaar met de piek tijdens de onzekerheid rond de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Net als bij aandelen doofde de volatiliteit snel uit in de weken na de aankondiging van de tarieven.

Digitale activa: de volatiliteit in crypto was in april verhoogd, zij het minder uitgesproken dan bij aandelen of obligaties, aangezien crypto van nature al volatieler is. In mei en juni daalde de crypto-volatiliteit zelfs tot onder het laagste niveau van de afgelopen twaalf maanden.

Aangezien crypto een belangrijke bron van handelsinkomsten is voor Flow Traders, zal dit zwakke klimaat in mei en juni zwaar wegen op de resultaten van het tweede kwartaal.

KBC Securities over Flow Traders

KBCS heeft de nettohandelsinkomsten (NTI) voor het tweede kwartaal 2025 aanzienlijk verlaagd en ook de verwachtingen voor de tweede jaarhelft bijgesteld, wat resulteert in een negatieve bijstelling van 134 miljoen euro voor het volledige jaar. Op basis van de resultaten van het eerste kwartaal 2025 verhoogde KBCS de vaste personeelskosten met 8 miljoen euro en de afschrijvingen en leasekosten met 2 miljoen euro. De totale operationele kosten (OPEX) werden echter neerwaarts bijgesteld, aangezien lagere variabele personeelsvergoedingen de hogere vaste kosten compenseren. De ramingen voor boekjaar 2026 en verder blijven voorlopig ongewijzigd.

De analist van KBC Securities, Thomas Couvreur, heeft een nieuw koersdoel van 29,5 euro (voorheen 31,5 euro), terwijl de aanbeveling houden blijft.

Naar overzicht