Een verlenging van 90 dagen van de wapenstilstand tussen de Verenigde Staten en China, met voortgezette gesprekken, een renteverlaging in Australië, en een gematigde stijging van de inflatie in de VS: dit alles wekt hoop dat de FED de rente zal verlagen, wat de beurzen ondersteunt.

Renteverlaging

Zoals verwacht heeft de centrale bank van Australië haar rente met 0,25% verlaagd, waardoor de beleidsrente nu op 3,60% staat. Deze verlaging wordt gerechtvaardigd door de duidelijke daling van de inflatie, die eind juni op 2,7% uitkwam.

Toch blijft de centrale bank voorzichtig en stelt dat “de vooruitzichten onzeker blijven". De onzekerheid in de wereldeconomie is groot. De ontwikkeling van het handelsbeleid zal waarschijnlijk nog steeds een negatieve invloed hebben op de wereldwijde economische activiteit, en er bestaat een risico dat huishoudens en bedrijven hun uitgaven uitstellen in afwachting van meer duidelijkheid.” Daarom heeft de bank haar groeiverwachtingen neerwaarts bijgesteld en de deur open gelaten voor verdere renteverlagingen.

Gezien de verwachte daling van de consumptie-uitgaven en de inkomensgroei, rekent men nu op een groei van 1,7% dit jaar (tegenover 2,1% in mei) en een potentiële groei van 2% voor de komende jaren (tegenover 2,25% eerder).

Aangezien de inflatie naar verwachting binnen de doelbandbreedte van 2-3% blijft, zouden er dit jaar nog twee renteverlagingen kunnen volgen, wat deels weerspiegeld wordt in het niveau van de 2-jaars obligatie.

Navigeren op zicht?

De gegevens over inflatie en de arbeidsmarkt in de VS zijn cruciaal voor de FED en voor economen, maar worden door Trump in diskrediet gebracht en zouden bovendien onvolledig zijn. De inflatiecijfers die vanmiddag worden gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics (BLS) zouden onvolledig kunnen zijn, omdat bezuinigingen op budget en personeel ertoe hebben geleid dat de gegevensverzameling voor bepaalde onderdelen van de consumentenprijsindex (CPI) in sommige regio’s is opgeschort.

Volgens Brian Bethune, hoogleraar economie aan Boston College, “is dit gewoon data-terrorisme. Het probleem is dat telkens wanneer de CPI positief verrast, men zal zeggen dat er een probleem is met de gegevensverzameling en iemand anders bij het BLS zal ontslagen worden.”

De inflatie wordt maand-op-maand verwacht te stijgen met 0,2% (tegenover 0,3% vorige maand), wat neerkomt op een jaartempo van 2,8% (tegenover 2,7% in juni). Als men de volatiele componenten voeding en energie uitsluit, wordt een stijging van 0,3% verwacht (tegenover 0,2% in juni), wat neerkomt op een jaartempo van 3% (tegenover 2,9%).

Op dit moment blijft de inflatiestijging bescheiden. Maar dit kan te wijten zijn aan verschillende factoren, waaronder het feit dat de gegevens onvolledig zijn, wat de interpretatie bijzonder moeilijk maakt. Aangezien bedrijven en winkels grote voorraden hebben aangelegd vóór de verhoging van de douanetarieven, is de prijsstijging mogelijk nog niet volledig voelbaar. Bovendien blijkt duidelijk dat Amerikaanse huishoudens hun uitgaven in de dienstensector hebben verminderd, waardoor de prijsdalingen in deze sector de stijgingen bij sommige goederen deels compenseren. Tot slot hebben bedrijven een deel van de prijsstijging geabsorbeerd en slechts gedeeltelijk doorberekend aan de consument.

Dit alles maakt de interpretatie onduidelijk. En dat geldt ook voor de arbeidsmarkt. Gisteren werd al gesproken over de sterke herzieningen van de werkgelegenheidscijfers, die de woede van Trump opwekten en leidden tot het ontslag van de directeur van het BLS. Dit roept ook vragen op over de betrouwbaarheid van de gegevens. Om de situatie op de arbeidsmarkt beter te volgen, zal men zich waarschijnlijk moeten baseren op een hoogfrequente indicator: het aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen. 

Deze indicator meet het aantal werknemers dat na ontslag werkloosheidsuitkeringen blijft aanvragen, en dit aantal is sinds mei sterk gestegen en bevindt zich op het hoogste niveau sinds november 2021.

Verlengde wapenstilstand

De Verenigde Staten en China hebben gisteren hun tariefwapenstilstand met 90 dagen verlengd, waardoor de invoering van draconische douanetarieven op elkaars goederen voorlopig wordt vermeden. Dit komt op een moment dat Amerikaanse detailhandelaars hun voorraden willen aanvullen voor de feestdagen, een cruciale periode. Tijdens deze wapenstilstand blijven de Amerikaanse tarieven op Chinese importen op 30% en de Chinese tarieven op Amerikaanse importen op 10%.

Volgens Trump zouden de VS en China dicht bij een handelsakkoord zijn, en zou hij Xi Jinping nog voor het einde van het jaar ontmoeten als er een akkoord komt — maar we weten hoe betrouwbaar Trumps aankondigingen zijn.