Ipsen neemt Clementia Pharmaceuticals over

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 25 feb 2019

11:46

Na de overname van Spark Therapeutics door het Zwitserse Roche (>> lees meer...), kondigde ook farmabedrijf Ipsen afgelopen weekend een overname aan. Sectoranalist Pieter Mahieu (KBC Asset Management) nam de deal onder de loep.

Ipsen neemt het Canadese Clementia Pharmaceuticals over voor een totale waarde van 1,31 miljard USD. De deal is uitgesplitst in 25 USD per aandeel in cash (goed voor een premie van 77% t.o.v. de laatste notering) en nog bijkomende rechten ter waarde van 6 USD per recht bij het behalen van enkele vooropgestelde mijlpalen.

Met palovarotene beschikt Clementia over een medicijn dat zich in de laatste ontwikkelingsfase bevindt en helpt bij de behandeling van fibrodysplasia ossificans progressiva (FOP), een zeldzame genetische ziekte waarbij bindweefsel zoals spieren, pezen en gewrichtsbanden wordt omgezet in bot.

Verder heeft het bedrijf ook een medicijn in ontwikkeling tegen Multiple Osteochrondromas, wat ook een zeldzame botziekte is. Tegen eind dit jaar zou palovarotene ter goedkeuring ingediend worden bij de Amerikaanse Food & Drug Administration. Wellicht volgt het jaar daarop de goedkeuring, waarna het medicijn op de markt kan worden gebracht.

De visie van KBC Asset Management

Net als bij Roche en Spark Therapeutics zal ook deze overname niet direct bijdragen tot de winst, maar Ipsen verwerft wel het recht op een medicijn dat nog maar weinig risico's bevat en een goede aanvulling op zijn portefeuille van zeldzame ziektes vormt. Volgens analist Pieter Mahieu zal de overname tot en met 2021 een negatieve impact op de winst hebben van gemiddeld 5%.

Gezien de lage schuldgraad van Ipsen komt de overname voor analist Pieter Mahieu niet geheel onverwacht en is ze ook strategisch een goede zaak. Toch staat hij iets positiever tegenover de overname van Roche, dat zowel enkele medicijnen als een volledige technologie verwerft. En dit aan een redelijke prijs. Ipsen koopt eerder enkele potentiële medicijnen, waardoor het minder afhankelijk worden van Somatuline. KBC AM verwacht voor beide bedrijven een minimale negatieve koersimpact.

Naar overzicht