JPMorgan maakt het mooie weer in het derde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 15 okt 2025

10:04

JP Morgan?
JPMorgan Chase (JPM) is een toonaangevende bank met een balanstotaal van meer dan 2.500 miljard dollar. De pijlers van de groep zijn retailbankieren, investeringsbankieren, fondsen- en vermogensbeheer en commercieel bankieren. JPM is actief in meer dan 60 landen en heeft zijn hoofdkantoor in New York.

JPMorgan rapporteerde een nettowinst van 14,4 miljard dollar (5,07 dollar per aandeel), waarmee het de marktverwachtingen overtrof. De return on tangible common equity (ROTCE) bedroeg 20% en de CET1-kapitaalratio kwam uit op 14,8%

De totale omzet steeg met 9% op jaarbasis tot 47,1 miljard dollar, gedreven door sterke prestaties in trading (markten) en investment banking. De inkomsten uit de marktenafdeling stegen met 25% tot 8,9 miljard dollar, met een groei van 33% in aandelenhandel en 21% in vastrentende producten.
Investment banking commissies stegen met 16% jaar-op-jaar, dankzij een opleving in aandelenemissies (ECM) en M&A-activiteit. JPMorgan blijft marktleider in investment banking fees.
De consumententak liet een solide groei zien: gemiddelde leningen stegen met 7% en gemiddelde deposito’s met 6% op jaarbasis. De netto rente-inkomsten (NII) stegen met 2% tot 24,1 miljard dollar, terwijl de niet-rente-inkomsten met 16% toenamen.
De kosten stegen met 8% tot 24,3 miljard dollar, vooral door hogere loonkosten en investeringen in personeel en technologie. De efficiency ratio bleef met 51,5% best-in-class.
De kredietkosten bedroegen 3,4 miljard dollar, met 2,6 miljard dollar aan netto afboekingen, vooral in Wholesale en Card Services. Er was een netto reserve-opbouw van 810 miljoen dollar, deels gerelateerd aan een verlies op Tricolor Holdings en een eenmalig verlies in asset & wealth management.
De outlook voor 2025 werd licht verhoogd: de verwachting voor netto rente-inkomsten (NII) werd opgetrokken naar circa 95,8 miljard dollar voor het jaar, en voor 2026 wordt 95 miljard dollar NII ex-markets voorzien, wat boven consensus ligt.
De kredietkwaliteit bleef over het algemeen solide, hoewel er in de commerciële portefeuille sprake was van enkele grotere afboekingen. De consumentenkredietportefeuille bleef stabiel, met een lichte daling van de afboekingspercentages.

KBC Securities over JPMorgan

De resultaten van JPMorgan Chase over het derde kwartaal van 2025 zijn op vrijwel alle fronten indrukwekkend. De bank bevestigt haar leidende positie met sterke groei in trading, investment banking en solide prestaties in de consumententak. De winstgroei, de sterke efficiency ratio en de robuuste kapitaalpositie onderstrepen de operationele kracht van het concern.

Toch is voorzichtigheid geboden. De waardering van JPMorgan is inmiddels uitzonderlijk hoog: het aandeel is dit jaar al met bijna 30% gestegen, tegenover 13% voor de bredere S&P500. Zowel de price-to-book als de price/earnings ratio bevinden zich op het hoogste niveau in vijftien jaar. Dit betekent dat veel optimisme al in de koers is verdisconteerd en dat de ruimte voor tegenvallers beperkt is.

Het feit dat het aandeel daalt ondanks deze sterke resultaten, is veelzeggend. Het wijst erop dat beleggers zich zorgen maken over de houdbaarheid van de huidige winstgroei en de hoge waardering. In onze optiek is dit een waarschuwingssignaal: de lat ligt hoog, terwijl de tegenwind toeneemt. Voor beleggers is het daarom zaak om niet alleen naar de cijfers van vandaag te kijken, maar vooral naar de risico’s die in de waardering besloten liggen.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, handhaaft zijn verkopen-aanbeveling en koersdoel van 250 dollar.

Naar overzicht