KBC Securities: "EXMAR verhoogt EBITDA en verlaagt schulden dankzij sterke infrastructuurprestaties"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 5 sep 2025

10:02

EXMAR heeft in de eerste helft van 2025 een sterke stijging van de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) gerealiseerd, gedreven door solide prestaties in de infrastructuurdivisie en een eenmalige meevaller uit Congo. De nettowinst steeg tot 44 miljoen dollar, mede dankzij een terugname van een voorziening, geeft KBC Securities-analist Kristof Samoy aan.

Shipping: stabiele omzet, hogere EBITDA en vlootvernieuwing
De scheepvaartdivisie van EXMAR wist de omzet stabiel te houden ondanks een uitdagende vrachtmarkt. Dit was mogelijk dankzij een hoge contractdekking, met momenteel 95% dekking voor de MGC’s*. De EBITDA steeg tot 53,8 miljoen dollar, tegenover 49,4 miljoen dollar een jaar eerder. De vlootvernieuwing verloopt volgens plan, met de levering van twee dual-fuel LPG-schepen** en veertien nieuwbouwschepen in aanbouw.

*Medium Gas Carriers zijn middelgrote gastankers die worden ingezet voor het transport van vloeibaar gas, zoals LPG (Liquefied Petroleum Gas). Ze vormen een belangrijk onderdeel van EXMAR’s scheepvaartdivisie.
**Dual-fuel LPG-schepen zijn gastankers die kunnen varen op twee verschillende soorten brandstof: vloeibaar petroleumgas (LPG) en een alternatieve brandstof, meestal maritieme dieselolie of aardgas (LNG). Deze schepen zijn uitgerust met motoren die flexibel kunnen schakelen tussen beide brandstoffen, afhankelijk van beschikbaarheid, prijs en milieuregelgeving.

Infrastructuur: lagere omzet, maar sterkere winstgevendheid
De infrastructuurdivisie zag de omzet dalen door de afronding van het Marine XII EPC-contract* in Congo. Toch steeg de EBITDA tot 46,3 miljoen dollar, tegenover 35,5 miljoen dollar in 2024. Deze verbetering is te danken aan sterke prestaties in LNG-infrastructuur en engineering. Het EEMSHAVEN LNG-project behaalde een uptime van 100%.

*Het Marine XII EPC-contract verwijst naar een grootschalig Engineering, Procurement & Construction (EPC)-project dat EXMAR uitvoerde in Congo, specifiek binnen het Marine XII-gasveld. Dit contract viel onder de infrastructuurdivisie van EXMAR en had betrekking op de bouw en levering van installaties en diensten voor gasverwerking en -export. Het project werd in de eerste helft van 2025 afgerond, wat leidde tot een daling in omzet voor de infrastructuurdivisie. Tegelijkertijd steeg de EBITDA dankzij sterke prestaties in LNG-infrastructuur en engineering, waaronder het Marine XII-project zelf. Een belangrijke financiële meevaller was de terugname van een voorziening van 15 miljoen dollar die eerder was aangelegd voor dit project.

Ondersteunende diensten en investeringen
De ondersteunende diensten realiseerden een stabiele aangepaste EBITDA van 0,4 miljoen dollar. In 2024 werd dit segment nog positief beïnvloed door de verkoop van Bexco*. EXMAR verminderde zijn netto financiële schuld tot 189,9 miljoen dollar, tegenover 235,9 miljoen dollar in 2024, dankzij een sterke operationele kasstroom. Daarnaast verwierf het bedrijf belangen in Vantage Drilling (12,1%) en Ventura Offshore Holding (7,4%).

*EXMAR heeft Bexco verkocht aan Bekaert voor een bedrag van 40 miljoen euro. Deze overname stelt Bekaert in staat om zijn aanbod in synthetische offshore-oplossingen aanzienlijk te versterken. De verkoop van Bexco leverde EXMAR een meerwaarde van 19,6 miljoen dollar op, wat een belangrijke bijdrage was aan de sterke halfjaarresultaten van het bedrijf in 2024.

Recente ontwikkelingen: dividend en kapitaalverhoging
EXMAR keurde een dividend goed van 4,07143 euro per aandeel. Veel aandeelhouders kozen voor een kapitaalinbreng, waardoor het eigen vermogen steeg tot 274,96 miljoen dollar. Bovendien werd een nieuwe kredietlijn van 80 miljoen euro afgesloten en financiering geregeld voor vier nieuwe MGC’s die momenteel in aanbouw zijn.

KBC Securities over EXMAR

KBC Securities-analist Kristof Samoy benadrukt dat EXMAR in de eerste helft van 2025 een sterke winstgroei kon realiseren, mede dankzij solide prestaties in engineering en LNG-infrastructuur. De meevaller uit Congo gaf de resultaten een extra duw in de rug. Ondanks de eerder opgeschorte opvolging blijft hij het bedrijf nauwgezet volgen.

Naar overzicht