KBC Securities: 'Nutrien van "Kopen" naar "Houden"'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 8 nov 2024

13:54

Nutrien heeft in het derde kwartaal mindere resultaten geboekt, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff. De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam uit op 1,01 miljard dollar, wat lager was dan de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 1,04 miljard dollar. Benjamin merkt op dat de daling in contrast staat met de sterke resultaten van concurrenten CF Industries en Yara International.

Nutrien?

Het Canadese Nutrien is één van de grootste meststofproducenten ter wereld. De activiteiten worden in 4 segmenten verdeeld: Retail, Potash (potas), Nitrogen (stikstof) en Phosphate (fosfaat). Op wereldschaal, zijn ze de grootste potasproducent en derde grootste stikstofproducent. Noord-Amerika is, met grote voorsprong, de belangrijkste markt.

Wit-Rusland beperkt kaliumproductie

De kaliummarkt werd deze week opgeschrokken door een uitspraak van de Wit-Russische president Aleksandr Lukashenko. Hij overweegt om de kaliumproductie van Wit-Rusland te verlagen met 10% omdat de prijzen te laag zijn. Ter info, Wit-Rusland staat in voor 15% van de wereldwijde kaliumproductie, samen met buurland Rusland controleren ze een derde van de wereldwijde kaliumproductie. De Westerse sancties tegen deze landen zorgden voor recordkaliumprijzen in 2022. Nu exporteren beide landen naar China en India wat de prijs heeft afgekoeld.

Meer kalium, minder fosfaat

Management verhoogde de jaarprognose voor kaliumvolumes door een hogere marktvraag in het derde kwartaal, uit voornamelijk Brazilië en Zuid-Oost Azië. Nutrien verwacht dat de hogere vraag zich zal doorzetten in het vierde kwartaal. De jaarprognose voor fosfaatvolumes werd verlaagd van 2,5 à 2,6 miljoen ton naar 2,4 à 2,5 miljoen ton, de fosfaatvolumes waren onder de verwachtingen in het derde kwartaal.

Voor 2025 rekent Nutrien op hogere volumes in kalium, kapitaaluitgaven tussen 2,0 à 2,1 miljard dollar en kostenbesparingen van 200 miljoen dollar.

Nutrien kocht voor 75 miljoen dollar eigen aandelen in en zal zijn inkoopprogramma verderzetten in het vierde kwartaal.

KBC Securities over Nutrien

KBC Securities-analist Benjamin Wolff ziet weinig katalysatoren voor de nabije toekomst en de resultaten zijn minder dit kwartaal. Daarom verlaagt hij zijn aanbeveling van “Kopen” naar “Houden”.

Hij verandert het advies niet naar verkopen omdat het aandeel gestut wordt door een mooi dividendrendement en inkoopprogramma. Daarnaast vindt hij een gemiddelde ROE (Return on equity of de verhouding tussen de nettowinst, die een onderneming gedurende een bepaalde periode heeft gerealiseerd, en het eigen vermogen waarmee die opbrengst is verkregen. Hoe hoger de ROE, hoe beter een bedrijf zijn eigen vermogen inzet om winst te boeken) van 9% voor een voorwaartse koerswinstverhouding van 13 niet onaardig. Het koersdoel zakt van 70 dollar naar 50 dollar.

Naar overzicht