KBC Securities: “Sterke resultaten bij Mondelez maar moeilijker 2025”

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2024

10:05

Mondelez heeft sterke resultaten geboekt, maar het bedrijf verwacht moeilijkheden in 2025. De organische omzet steeg met 5,4%, en de bruto marge kwam uit op 40,5%. KBC Securities-analist Tom Noyens geeft aan dat de winstgroei in 2025 onder druk zal staan door aflopende cacao-contracten.

Mondelez?

Het vroegere Kraft Foods stootte in oktober 2012 zijn Amerikaanse kruideniersdivisie af. De restgroep met de snelst groeiende activiteiten gaat sindsdien door het leven als Mondelez. De onderneming is uitgegroeid tot een toonaangevende speler in de snackwereld en legt zicht toe op koekjes, chocolade, kauwgom en dranken. Bekende merken zijn Oreo, Milka en Lu.

Tom besprak eerder ook al de eerstekwartaalcijfers van Mondelez.

Aflopende voordelige Cacao-contracten

Algemeen gezien kon Mondelez een mooi rapport afleveren, vindt Tom. De organische omzet steeg met 5,4%, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) op 4,8% lag. De bruto marge kwam uit op 40,5%, tegenover de gav van 37,9%. De winst per aandeel bedroeg 0,99 dollar, wat hoger was dan de verwachte 0,85 dollar. Sterke prestaties werden opgetekend in Noord-Amerika, Europa en Azië, terwijl Latijns-Amerika, voornamelijk Mexico en Argentinië, zwakker presteerde.

Tom Noyens geeft dat het vanaf nu iets moeilijker zal worden. Het zal niet evident zijn om winstgroei te boeken in 2025. Dat komt omdat de huidige cacao-contracten lopen aan voordeligere prijzen, maar deze zullen stapsgewijs aflopen, wat druk zal zetten op de marges. Verdere prijsverhogingen en besparingsplannen zouden de druk (deels) moeten compenseren

KBC Securities over Mondelez

Geen slecht resultaat voor Mondelez met mooie groeicijfers, zegt Tom Noyens. Hierin ziet hij ook een sterke strategische wijziging om, net als bij Pepsico, voornamelijk kleinere snack pakjes samen te stellen (shrinkflation). Hierdoor voelt de consument dat minder aan de kassa, maar kan Mondelez haar gestegen kosten toch nog doorrekenen. Dat werpt duidelijk zijn vruchten af en Tom ziet dat de belangrijkste regio's goed blijven presteren.

Weliswaar schuilt er een sterke adder onder het gras, de cacao-kosteninflatie. Mondelez is al begonnen met de prijzen stelselmatig op te trekken, vandaar ook de sterke margeverbeteringen, maar het kon toch nog genieten van oude contracten aan lagere prijzen. Nu deze historische contracten aflopen, zal in de komende kwartalen een sterke inflatie opduiken in één van Mondelez’ belangrijkste kostenposten. Het Management erkent ook dat die kosten de komende kwartalen impact zullen hebben op de winstgevendheid.

Tom Noyens behoudt het koersdoel van 70 dollar met een ongewijzigd “Houden”-aanbeveling. Zoals voorspeld beweegt het aandeel veelal tussen de 65 à 75 dollar band en hij gaat ervan uit dat dit nog even kan aanhouden.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht