KBC Securities verhoogt koersdoel Whitestone na aankondiging kapitaalverhoging

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 17 dec 2025

10:25

Whitestone kondigt een kapitaalverhoging van ongeveer 70 miljoen euro aan in twee fasen om zijn investeringsstrategie kracht bij te zetten. De eerste fase, een private plaatsing van 46 miljoen euro, gebeurt tegen 17,1 euro per aandeel en wordt gesteund door bestaande aandeelhouders en nieuwkomer Alcopa, geeft KBC Securities-analist Livio Luyten aan, die zijn koersdoel verhoogt van 15 euro naar 18 euro en de “Kopen”-aanbeveling herhaalt.

Whitestone Group?
Het Belgische Whitestone , een relatief nieuwe/jonge holding, wil minderheidsparticipaties aanhouden in kleine en middelgrote Europese bedrijven. De portefeuille van Whitestone is onderverdeeld in 4 subportefeuilles, namelijk 'Financiële 'Diensten', 'Industrie', 'Technologie' en 'Milieu'. Momenteel is de cashpositie van Whitestone Group goed voor 9,1% van de portefeuille.

De holdingmaatschappij gevestigd in het Belgische Lasne werd in 2012 in Luxemburg opgericht door Sandro Ardizzone en Frédéric Pouchain en heette voorheen 'Whitestone Partners'. Het bedrijf kreeg een notering aan de Euronext Growth Exchange door de overname van 79,4% van de lege beursschelp Evadix.

Kapitaalverhoging in twee stappen

Whitestone plant een kapitaalverhoging van in totaal circa 70 miljoen euro om zijn groeiplannen te realiseren.

Eerste tranche (private plaatsing): 46,2 miljoen euro tegen 17,1 euro per aandeel, overeenkomend met de intrinsieke waarde (NAV*) per 30 juni 2025. Dit ligt 30% boven de beurskoers van gisteren en onderstreept het vertrouwen van investeerders. De plaatsing richt zich op bestaande aandeelhouders en Alcopa (familie Moorkens), die instapt met een belang van 10,23%. Afronding wordt verwacht eind januari 2026.

*NAV is een financiële maatstaf die aangeeft hoeveel een onderneming of investeringsmaatschappij waard is op basis van haar bezittingen en schulden.

Tweede tranche (publieke aanbieding): ongeveer 25 miljoen euro tegen dezelfde voorwaarden, gepland in het tweede kwartaal van 2026 na publicatie van het jaarverslag 2025. Deze fase richt zich op “gekwalificeerde investeerders” met een minimumbedrag van 100.000 euro.

Strategische achtergrond

De opbrengsten dienen om bestaande portefeuillebedrijven te ondersteunen en nieuwe Belgische kmo-investeringen te realiseren. Dit sluit aan bij Whitestone’s doelstelling om het geïnvesteerde kapitaal jaarlijks met 15% te laten groeien en de NAV tegen 2030 te verdubbelen. Met een NAV van 121 miljoen euro in de eerste helft van 2025 blijft Whitestone op koers om deze ambitie waar te maken.

KBC Securities over Whitestone

Volgens Livio Luyten toont deze kapitaalverhoging het sterke vertrouwen van bestaande aandeelhouders en de instap van Alcopa, een gerenommeerde Belgische familieholding, versterkt dat signaal. De tweede tranche op identieke voorwaarden bevestigt het vertrouwen van het management in een solide NAV-groei in 2025. Bovendien zorgt de uitbreiding van het kapitaal voor meer slagkracht om grotere investeringen te doen en een sterkere positie in de Belgische private-equitymarkt te verwerven.

Livio Luyten ziet deze transactie als een positieve katalysator: een gezonde balans, strategische alignment en een versterkte kapitaalbasis verhogen de geloofwaardigheid en het potentieel voor waardecreatie. Daarnaast verhoogt hij de waardering van kernparticipatie GFI* van 51,2 miljoen euro naar 56 miljoen euro, wat het koersdoel optrekt van 15 euro naar 18 euro. De analist herhaalt zijn “Kopen”-aanbeveling.

*GFI is Gold Finance International, een kernparticipatie van Whitestone. Het is een bedrijf dat actief is in de goudsector en profiteert van de hoge goudprijzen, wat zorgt voor hogere marges en volumes.

Een vorige koersdoelverhoging dateert nog maar van begin november.

Ter info: dit gaat om gesponsorde research. KBC Securities geeft aan dat het door Whitestone Group wordt betaald om de holding op te volgen, maar zegt ook dat Whitestone Group niet het recht heeft om richtlijnen te geven omtrent de research.

Naar overzicht