KBC Securities verlaagt koersdoel voor Campari ondanks sterke resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 5 mrt 2025

10:08

Campari meldde goede resultaten, maar temperde wel de verwachtingen mede door handelstarieven. Organische groei (groei op eigen kracht, zonder overnames) kwam uit op 3,4%, hoger dan de verwachte groei met 0,7%. De Europese zone en Azië waren de meest positieve uitschieters met een groei met respectievelijke 6,7% en 4,3%, terwijl Amerikaanse verkopen stabiliseerden, las KBC Securities-analist Tom Noyens in de jaarcijfers.

Campari?

De Campari-groep is een Italiaanse multinational die zich vooral richt op de productie en verkoop van hoger alcoholische dranken. In haar portefeuille zitten merken als: Campari, Aperol, Bulldog gin, Espolon, Grand Marnier,... Veel van haar dranken worden gebruikt als mix in cocktails, maar toch hebben ze een unieke smaak en merkbekendheid (denk aan Aperol, Campari).

De groep is wereldwijd actief maar door haar historische roots is de consumptie per capita het grootst in Europa, meer bepaald Italië. Meer dan 50% van de aandelen zijn in handen van de oprichtersfamilie rond Campari via het investeringsvehikel Lagfin, zij waken over de langetermijnstrategie van de groep.

Negatieve impact van handelstarieven

Voor het komende jaar blijft Campari positief over groei, maar het bedrijf ziet wel een negatieve impact door handelstarieven van 90 à 100 miljoen euro. Dat is echter indien Campari geen maatregelen zou nemen, zoals efficiëntieverbeteringen, die nog worden bekeken.

Ondanks de vrees rond het bedrijf, blijft Campari mooie cijfers voorschotelen. De winst (EBIT) kwam 14% hoger uit dan verwacht. Lagere inputkosten en minder marketingkosten hielpen het bedrijf om deze resultaten te behalen. Hoewel de organische groei niet meer de cijfers heeft van enkele jaren geleden, blijft het nog steeds bij de beste in de sector.

KBC Securities over Campari

Handelstarieven en de impact op de belangrijkste markt, Amerika, spelen een belangrijke rol in de vooruitzichten voor 2025. Het is nog afwachten in welke mate Campari deze tarieven zal doorrekenen naar haar klanten. Algemeen gezien blijven de resultaten van Campari bij de beste in haar sector, zegt KBC Securities-analist Tom Noyens, maar de huidige waardering geeft niet veel toekomstig potentieel. Campari blijft echter de marktleider in een belangrijke en groeiende niche van aperitieven.

Tom Noyens ziet de impact van handelstarieven als negatief nieuws voor 2025 en verlaagt daarom het koersdoel van 9 naar 8 euro. Hij geeft echter aan dat Campari onderzoekt hoe de impact zo minimaal mogelijk gehouden kan worden en verwacht dat de uiteindelijke impact lager uitkomt dan de meegegeven 90 à 100 miljoen euro. Tom behoudt dan ook de 'Kopen'-aanbeveling voor Campari.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht