KBC Securities verlaagt koersdoel voor Mercedes

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 apr 2026

11:55

Mercedes‑Benz heeft in het eerste kwartaal beter gepresteerd dan verwacht, dankzij een duidelijk sterkere winstgevendheid in de autodivisie. Tegelijk blijft de marktomgeving uitdagend, vooral in China. Dat zegt KBC Securities‑analist Kurt Ruts.

Omzet licht onder verwachting, winst duidelijk sterker

Mercedes‑Benz rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet die 1% onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag. Daartegenover stond een onderliggende operationele winst (EBIT) die 12% boven de marktverwachtingen uitkwam.

De positieve verrassing was vrijwel volledig toe te schrijven aan de autodivisie, waar de EBIT maar liefst 19% boven gav lag. Dat wijst volgens Kurt Ruts op een zeer sterke kostencontrole, ondanks een uitdagende marktomgeving.

Autodivisie verrast met hogere winstmarge

De operationele winstmarge in de autodivisie kwam uit op 4,1%, duidelijk hoger dan de verwachte 3,4%. Dit onderstreept dat Mercedes erin slaagt om de rendabiliteit beter te beschermen dan gevreesd, onder meer via:

strikte kostenbeheersing;
een gedisciplineerd prijsbeleid;
en een gunstige mix binnen het modellenaanbod.

Vooruitblik: sterkere tweede jaarhelft verwacht

Mercedes‑Benz verwacht een sterkere tweede jaarhelft, gesteund door:

de introductie van nieuwe modellen;
een goed gevuld orderboek.

Deze elementen zouden de volumes en winstgevendheid in de loop van het jaar verder moeten ondersteunen.

China blijft een zwakke plek

De prestaties in China blijven duidelijk onder druk staan. In het eerste kwartaal daalde de omzet in die regio met 27%, wat wijst op aanhoudend moeilijke marktomstandigheden en stevige concurrentie.

Volgens Kurt Ruts blijven vooral:

prijzendruk;
toegenomen concurrentie, met name van lokale spelers;
en een zwakkere consumentenvertrouwensbasis
wegen op de winstgevendheid in de regio.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

Voor 2026 bevestigde Mercedes‑Benz zijn prognoses:

een omzet in lijn met die van 2025;
een EBIT die significant hoger moet uitkomen dan in 2025;
een vrije kasstroom die licht lager ligt dan in 2025;
en een EBIT‑marge in de autodivisie tussen 3% en 5%.

Aantrekkelijke aandeelhoudersvergoeding blijft troef

Volgens Kurt Ruts blijft Mercedes‑Benz aantrekkelijk op het vlak van aandeelhoudersvergoeding. Het bedrijf heeft zich ertoe verbonden om alle gegenereerde kasstromen die niet als dividend worden uitgekeerd, te gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen. Dat zorgt voor een stevige ondersteuning van het rendement voor aandeelhouders.

KBC Securities over Mercedes‑Benz

Volgens KBC Securities‑analist Kurt Ruts kwamen de kwartaalresultaten duidelijk boven de gav uit, voornamelijk dankzij sterke kostencontrole in de autodivisie. Hoewel het aandeel goedkoop oogt en een aantrekkelijke cashreturn biedt, blijven handelstarieven, stijgende grondstofprijzen en hevige concurrentie op de Chinese markt wegen op de winstgevendheid. KBC Securities bevestigt daarom zijn “Houden”-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van 60 euro naar 55 euro.

Naar overzicht